3月17日 研报掘金

1、戈碧迦（920438）：①公司作为光学玻璃材料龙头，先进封装及AI上游核心特种玻璃 新产品持续推进，长期成长空间逐步打开；②玻璃载板已通过部分知名半导体厂商验证，其 中包含2.5D/3D先进封装，玻璃基板知产品向名半导体厂商送样，用于玻璃基板TGV封装； ③公司在低介电常数玻璃纤维产品研发上取得较大的进展，并开始筹建相应的生产线；④国 泰君安证券徐强预计公司2025-2027年EPS分别为0.20/0.74/1.40元，在先进封装和AI浪潮 下，公司有望实现高速增长，首次覆盖；⑤风险提示：市场竞争格局加剧的风险等。

2、服务器回收（大地海洋、华新环保）：①2026年3月，生态环境部发布的《废弃电器电 子产品处理污染控制技术规范》正式开始实施，人工智能服务器及智能机器人等高端IT设备 被正式纳入国家废弃电子产品管控体系；②广发证券陈龙指出，中国AI产业规模在2026年 预计突破1.2万亿元，同比增速可能接近30%。这种产业规模的扩张将直接催生出庞大且规 范的报废服务器回收利用需求，为具备相关资质的企业提供广阔的市场空间；③目前，行业 正处于从传统电子废弃物拆解向高价值、复杂化AI设备回收升级的关键节点，通过细化贮存 与拆解过程中的污染控制要求，政策正引导行业向更加严苛、规范的方向发展，这种技术与 合规成本的提升有望优化竞争格局；④风险提示：订单和新业务布局低预期，政策变动风 险。

3、开山股份（300257）：①美国于2022年宣布启动“增强型地热系统突破计划”，按 2050年EGS地热发电装机容量折算，预计2024-50年美国年均新增规模约3-4GW，较现有 规模大幅增长；②公司3月已与PowerPlanet签约联合开发EGS，将加大投资美国地热资源 的力度，并着手进一步加强本地化布局，包括成套设备本土制造的能力；③国盛证券杨润思 看好公司在美国地热市场的发展加速，预计2025-27年实现归母净利润4.09/6.38/9.50亿 元，同增27.8%/55.7%/49.0%，对应PE为83.9/53.9/36.2倍；④风险因素：海外政策变化 风险。

4、碳纤维（光威复材、中简科技）：①基于轻量化的考量，碳纤维已成为航天器的主流结 构材料，经测算2026-30年国内商业航天用碳纤维市场空间有望从4亿元提升至66.9亿元， 复合增速约103%；②目前全球供给高度集中在日美，在工艺技术+认证壁垒的限制下，预 计中期MJ级碳纤维仍将处于供不应求状态，且替代空间巨大，本土标杆企业有望长期享有 稀缺性溢价；③中泰证券孙颖看好商业航天用高性能碳纤维迎量价齐升新周期，重点关注高 性能碳纤维头部企业，包括光威复材、中复神鹰、中简科技、吉林化纤、吉林碳谷等；④风 险因素：产品国产化进度不及预期。