蔚来2025财报发了，摘几个关键数字：

1. 四季度净利润2.827亿，这个是核心了，第三家实现季度净盈利的狭义造车新势力；

2. 全年毛利率13.6%，特斯拉是18%，两者的差距在缩小（特斯拉连续三年维持在18%左右）；

3. SG&A四季度支出35.374亿元，继续环比收缩15.5%，降本增效的效果还在持续显现，不过并未达成占销售总成本低至10%的目标，四季度的成绩是12.3%，但纵观2025一年下来，SG&A缩减的工作成效，其实已经非常显著了——从40%到12.3%；

4. 全年研发106.05亿，四季度20.26亿，正式实现了稳定单季度20亿元研发的投入目标；

5. 一季度交付目标8-8.3万台，意味着3月份交付可能在3.2-3.5万台左右。

蔚来