很多人盯着低估值就想抄底，但现在的恒生科技指数 根本不是买点，而只是观察点。问题不在价格，而在赚钱逻辑：互联网龙头的ROE还没确认回升，利润率仍在补贴和竞争里反复；同时字节跳动在广告、电商、本地生活等核心赛道持续分流互联网利润池，压低行业回报上限，这属于结构性挤压，不是周期波动。再叠加外资尚未重新定价中国科技资产、美元流动性也没进入宽松周期，港股科技缺的从来不是便宜，而是确定性。在盈利拐点没出现之前，反弹只能算交易机会，不是趋势行情。现在重仓谈价值，更像是在赌情绪，而不是在做投资。