伍德麦肯兹公司表示，大型石油公司的策略已重新转向上游业务领域 如果此前对于石油巨头高管们夜不能寐的原因还存在任何疑虑的话，那么第四季度的业绩结果无疑消除了这些疑虑。这并非是口号式的表态，也不是为了营造某种转型光环。而是关乎他们是否拥有足够的优质石油储量，以避免在 21 世纪 30 年代出现产量下降的情况。 据伍德麦肯兹公司对第四季度数据的分析显示，各大石油公司正全力以赴地重新规划上游业务组合，以应对未来十年的形势。 近期的大宗商品形势并不乐观，布伦特原油价格表现疲软。炼油利润率尚可，但石化产品的利润率则不尽如人意。液化天然气市场正朝着伍德麦肯兹所认为的供应过剩阶段发展。道达尔能源、挪威国家石油公司、雪佛龙和埃克森美孚的产量增长有助于缓解盈利压力，但较低的价格迫使企业进行财务调整。成本问题备受关注。资本预算面临压力。 股票回购自然会受到影响。从 2022 年到 2025 年，大型石油公司总共投入了 2850 亿美元（约占市值的 18%），但如今它们正在减少回购规模。挪威国家石油公司和道达尔能源公司正在缩减回购规模。英国石油公司已暂停回购以加快去杠杆化进程，计划通过资产处置筹集 90 至 100 亿美元，以强化其资产负债表。这一信号表明：首先要解决财务问题，然后再考虑发展。 然而，增长才是最重要的事情。 伍德麦肯兹公司认为，各公司的紧迫程度有所不同。但战略目标是相同的。即重建上游系统。壳牌公司已经在加紧进行其 2030 年之后项目准备。该方案包括已发现的资源机会、有选择性的并购以及更具进取性的勘探计划。 为防止在 21 世纪 30 年代产量出现下滑，大型石油公司现在需要获取规模大、寿命长的资源储备。这就是某些国家重新受到关注的原因。 利比亚至关重要，因为它拥有规模庞大的常规油气资源。道达尔能源和康菲石油公司在那里签订了为期 25 年的合同延期协议，而雪佛龙公司也加入了进来。此举旨在确保未来十年乃至更长时间内具备稳定的生产能力。伊拉克也具有类似的优势：拥有巨大的常规油气资源潜力，能够产生显著的效益。 委内瑞拉的情况则有所不同。其石油储量巨大，但经济形势更为严峻。根据伍德麦肯兹公司的观点（基于当前的财政状况），若要实现收支平衡，新项目的成本需约为每桶 80 美元。这意味着除非油价上涨或者合同条款有所改善，否则该项目的吸引力将会降低。 与此同时，各公司正在探讨如何重新构建其业务组合。其中一种途径是进行收购，但在当前市场环境下，高质量的上游资产价格高昂。雪佛龙刚刚完成了对赫斯公司的收购，埃克森美孚也表示，他们更倾向于专注于执行和开发已有的资产，而非寻求另一项重大交易。康菲石油公司则明确表示：它无意进行并购，并计划通过成本控制和项目上线来提高自由现金流。 其核心观点是，石油巨头们预计在2030年末会出现产量缺口。目前，他们正在积极寻求获取长期开采期的石油资源——无论是通过合同延期、有选择地重新进入特定国家市场、有条不紊的开发项目，还是进行勘探——以确保这一缺口不会演变成产量下降。