转一份之前研报

【申联生物】电话会更新：近期在股权、创新药资产注入和临床进展方面取得重大进展！

一、增资控股创新药子公司世之源 ①已公告，申联控股世之源，股权比例从20%提升到51%。 ②同时，国资委旗下的央扶基金也增资世之源6000万，看好世之源多款创新药的巨大潜力。

二、计划装入：阿尔兹海默症疫苗UB311①增资后，申联将尽快引进UB311的国内权益。关联方UBI已在美国完成2a期临床，并发表新英格兰等多篇顶级学术文章，获得MNC和FDA的高度关注。②海外进展：UBI此前公告减持，因为近期将与美国产业基金共同出资，加速推进UB311在美国的注册临床。对申联是重大利好（更快桥接国内启动3期注册临床）③最具潜力阿尔兹海默症新药：从现有数据来看，UB311免疫应答率高达97%，安全性同类最佳，同时具备早期预防和认知改善的治疗潜力。 ④市场空间广阔：国内老龄化加剧，轻中度患者已有1500万人。按年治疗费用2万元、5%渗透率测算，销售峰值可达150亿元。

三、现有重磅新药：艾滋病CD4单抗UB421公司重点推进多重耐药、功能性治愈2个适应症。预计今年底前，UB421开展多重耐药2/3期注册临床。UB421对目前所有HIV耐药毒株均有持续病毒学抑制，在艾滋病功能性治愈方面具备巨大潜力。测算多重耐药适应症销售峰值可达20亿，功能性治愈适应症30亿，合计50亿元。

四、现有重磅新药：Anti-IgE单抗UB221已有临床数据表明，UB221在慢性荨麻疹的疗效表现显著优于奥马珠（诺华50亿美元大单品），预计26年7月2期临床数据揭盲。国内慢性荨麻疹患者1600万人，中重度患者比例30%，按治疗费用10万、渗透率1%测算，国内销售峰值48亿元。

五、市值测算：现有新药销售峰值合计98亿，阿尔兹海默症疫苗峰值150亿，打包给予3倍PS，按51%持股比例，目标市值380亿。