原油为何大涨又回落？ 一、长期趋势结构分析（2022-2026） 1. 长期下降通道 从2022年6月高点124.77美元开始，原油形成了清晰的长期下降通道： 上轨：连接2022年6月高点124.77与后续反弹高点 下轨：连接2022年低点与2023年低点 当前位置：价格约65.73美元，正处于下降通道下轨附近 这个通道持续了约3.5年，是典型的长期熊市结构。 2. 为何从高点不断下滑？ 结构性供需变化全球能源转型加速，长期需求预期下修OPEC+产能博弈，减产保价与市场份额的反复拉锯。非OPEC供应增长美国页岩油、巴西、圭亚那等增产。全球增长放缓，中国需求复苏不及预期，欧美制造业疲软，地缘政治溢价消退2022年俄乌冲突的极端溢价逐步回归 二、中短期走势分析（2024-2026） 阻力位（由上至下）： 79.39 —— 2024年4月高点 72.61 — 前期密集成交区 67.61 — 近期反弹高点 66.49 —— 当前测试的关键位 ── 65.73 —— 当前价格 ─ 支撑位（由下至上）： 64.27 —— 短期支撑 61.54 —— 中期关键支撑 59.87 —— 重要防线 54.98 —— 2025年9月低点（52周最低） 当前技术状态，原油正处于一个关键决策点： 从54.98低点反弹至67.61，涨幅约23% 目前在66.49-65.73区域遇阻回落 绿色虚线（约66.50）是多次测试的关键阻力线 下方橙色水平线构成支撑网格 短期判断：反弹遇阻，测试支撑有效性。若65失守，可能回踩61-62区域。 三、原油与美元指数同步性分析 为何常出现同步？通常情况下： 正常关系：美元↑ → 原油↓（负相关，因原油以美元计价） 异常：美元与原油同向波动 同步上涨/下跌的可能原因 情景解释同涨：避险驱动地缘冲突升级时，美元（避险资产）与原油（战略资源） 同涨同跌：衰退交易全球经济放缓预期，美元资产与大宗商品同遭抛售 同跌：流动性收紧美联储鹰派立场，强美元压制原油，但风险资产普跌拖累美元 同涨：再通胀交易通胀预期回升，实物资产与美元同受益（较少见） 当前最可能的解释 从2025年底至2026年初的走势看，更可能是"衰退担忧+政策不确定性"： 特朗普2.0政策（关税、移民、财政）引发滞胀担忧 美联储维持高利率→强美元 同时高利率压制全球增长→原油需求预期下调 结果：美元因政策分化走强，原油因需求担忧走弱，看似"同步"实则是同一宏观因子的不同表达 四、综合走势预判 长期（6-12个月） 如果OPEC+深度减产、地缘冲突、美联储降息，大概率通道下轨反弹40%72-75美元。 如果供需弱平衡、宏观数据摇摆通道内震荡35%60-70美元区间。 如果全球经济衰退、非OPEC供应激增则下破通道25%50-55美元。 中短期（1-3个月） 关键观察点： 1. 65.73能否守住 → 决定短期方向 2. 66.49能否突破 → 反弹延续信号 3. 成交量配合 → 第一张图显示近期反弹有量，但遇阻缩量 基准情景： - 65-67区间震荡整理 - 向下测试64.27 → 61.54支撑带 - 若61.54失守，打开至55-58空间 - 若突破67.61，上看72-75。 原油的长期下滑是结构性熊市通道的产物，反映了能源转型、供应多元化与需求疲软的共振。与美元的"同步"更多是宏观不确定性下的暂时现象，而非相关性反转。当前新能源放缓，利好原油，而其处于长期通道下轨+短期反弹受阻的敏感位置，建议密切关注65-67区间的突破方向，这将决定下一阶段的主要趋势。