蛇年券商有点垮。除了垮，蛇年收官后，券商还传来利空消息，天风证券被顶格处罚，西南证券定增急募60亿。这里有两个意思，在券商问题没有理清之前，券商不会涨，另外就是券商缺钱，在牛市定增可以更容易融资。 先看天风这档子事。这次可不是普通的监管函，是实打实的“顶格处罚”：罚款1500万，前董事长被终身禁入市场，连私募代销业务都被暂停两年。监管的定性也很重——大股东滥用权利、证券公司突破底线配合股东违规。这说明什么？说明券商内部的问题还没彻底清理干净。在合规这根刺没拔掉之前，资金哪敢轻易往里冲？ 再看西南证券的定增。刚开年就要募60亿补充资本金，表面看是为了发展业务，但换个角度想，恰恰说明券商是真缺钱。而且选在眼下这个时点定增，也是看准了市场氛围还行——牛市里融资更容易，要是熊市，发出去都没人买。 这两件事串起来，其实回答了散户最困惑的问题：为什么业绩那么好，股价就是不动？1月的金融数据都出来了，M2冲到9%，社融创历史新高，钱明明在撒，但券商就是不接这口水。原因无非两个：一是内部问题没理清，监管还在挨个翻旧账，谁也不敢当出头鸟；二是真缺钱，缺到得靠定增来补血，这种状态下哪有底气拉股价？ 所以别再说什么“券商是工具股，被故意压盘”了。真相可能更扎心——不是不让它涨，是它自己还没准备好涨。等这些旧账算完、资本金补足，那时候的券商，才值得高看一眼。