2025年12月，一名员工在罗马意大利造币厂制作奥运奖牌。

受贵金属价格飙升影响，本月意大利冬奥会领奖台上的运动员，将收获奥运历史上价值最高的奖牌。

本次赛事将为全球顶尖冬季运动选手颁发700余枚金、银、铜牌，涵盖滑雪、冰球、花样滑冰、冰壶等多个项目。

尽管奖牌的情感价值无可估量，但从纯现金价值来看，其价值已刷新历史纪录。据路孚特（FactSet）数据显示，自2024年7月巴黎奥运会以来，黄金现货价格暴涨约107%，白银价格涨幅更是达到200%。

这一惊人涨幅意味着，仅按金属原料价格计算，金牌当前价值约2300美元，是巴黎奥运会时的两倍多；银牌价值近1400美元，是两年前的三倍。

白银的暴涨部分源于散户投资者的需求；而在全球政治动荡背景下，主要央行增持黄金储备，投资者纷纷涌入这一传统避险资产，推动金价攀升。

价值远超黄金本身

获奖运动员将获得由意大利国家造币与印刷研究所（IPZS）采用再生金属打造的奖牌。但事实上，并非所有“金光闪闪”的都是纯金。

根据赛事主办方公布的数据，一枚金牌总重506克（16金衡盎司），其中仅6克为纯金，其余均为银质；铜牌由铜制成，重420克（15金衡盎司），单枚价值仅约5.6美元。（1金衡盎司比普通常衡盎司重约10%。）

据伦敦鲍德温拍卖行（Baldwin’s）介绍，自1912年瑞典斯德哥尔摩奥运会起，奥运金牌便不再采用纯金打造。当时的金牌仅重26克（0.8金衡盎司），按当时金价计算价值不足20美元；若按美国消费者物价指数换算，如今约合530美元。

2025年12月，员工在意大利造币厂制作米兰-科尔蒂纳丹佩佐冬残奥会奖牌。

不过，鲍德温拍卖行古钱币部主管多米尼克・乔尼（DominicChorney）表示，作为收藏品，奥运奖牌的市场价值远超其金属原料价值。

他告诉CNN，2015年该拍卖行曾拍出一枚1912年斯德哥尔摩奥运会金牌，成交价达1.9万英镑（约2.6万美元）。

次年，他们又拍出一枚1920年安特卫普奥运会参赛铜牌，售价640英镑（约875美元）。

乔尼补充道，这枚铜牌“本身无内在价值”，其珍贵性完全源于与全球最著名体育赛事的关联。

然而，绝大多数奥运奖牌永远不会流入市场。“奥运选手极少出售自己的奖牌，因为他们视其为珍宝，”他说。

盛宝银行（SaxoBank）大宗商品策略主管奥莱・汉森（OleHansen）表示，尽管近期贵金属价格波动剧烈，但仍有望进一步推高奥运奖牌的金融价值。在地缘政治不确定性持续、政府债务高企的背景下，贵金属需求大概率保持旺盛。

“我预计，2028年夏季奥运会的金、银牌价值，将比本届冬奥会的奖牌更高，”他说。