No.143 股神巴菲特谈“股市上涨的坏处” 巴菲特曰：“急剧上涨的市场给我们带来重重困难。1965 年，如果道指继续去年的行情，我们一定很难跟上，更别说取得一定的领先了。” 在1964年，道琼斯指数的收益率是18.7%。如果到了1965年，道指继续延续1964年的上涨态势，巴菲特认为很难跟上，想跑赢更难。 然而，实际上，在1965年，巴菲特合伙基金的收益率不仅领先了道指，而且还是大幅领先，整整超过了33个百分点。 在1965年，道指依然延续了1964年的上涨态势，录得了14.2%的涨幅。而巴菲特合伙基金的收益率则达到了惊人的47.2%，是道指的三倍有余。 不过，这并不能说明巴菲特所说的“急剧上涨的市场给我们带来重重困难”就错了。 风险是涨出来的，机会是跌出来的。市场越上涨，风险越大，机会越少。反之，市场跌的越厉害，风险越小，机会越多还越好。 所以，尽管市场上涨给投资者带来了利润兑现的机会，能把利润落袋为安，但与此同时，投资机会却变少了，机会的潜在回报也会变低，如此就会影响到投资者的未来业绩。