相信就算是盘感最弱或不怎么看盘的人都应该能感受到A股风格的切换了吧，最近一段时间老登资产显著强于小登资产，就是基本面最弱的地产白酒消费这些都起来了，而半导体、AI硬件、应用软件等明显跑输指数。这行情基本和我此前预测/算命的差不多，不过我要多说一句，这转换并非趋势性的，大部分老登资产只是超跌反弹，并没有基本面支撑其走出趋势性的上涨，只有少部分老登行业会存在趋势性行情，我在年度展望中分析过，这里再重复说几句：

1、消费行业中，重点关注在全球都有竞争力、全球市占率都很高的消费品（家电、家具、日用品等）隐形冠军，大多数长期被冷落，估值不贵。还有就是国内的部分必要消费品属性公司，寻找那些在经过大幅下跌后股息率已经显现吸引力的公司。2、经过充分调整的创新药和器械，虽然生物制药也是最尖端的科技，但显然资金完全不关注且不断撤离，使得一些优质公司有了比较好的投资机会，昨天我已经发帖很隐晦的提到了我比较看好的四个特色公司，不过我没有提到器械，器械可能还需要最后一根稻草（比如集采大规模覆盖后头部企业业绩彻底暴雷才能见底）。3、传统制造业，市场资金几乎扎堆热门先进制造业（如机器人、商业航天等），而一些冷门的制造业公司反而跌出了价值，我关注的几个优质公司，大都是在全球都有很高的竞争力，不仅是国内细分行业龙头，全球也站稳了脚步，且估值非常便宜，甚至有些分红还很高，例如我曾在微博反复隐晦提到过的某纸包装、某手工工具、某模具、某配件等隐形冠军企业。4、最后说红利股，不再和前几年那时候一样可以无脑买入高分红、高现金流的公司了，有些大国企在财政压力较大的情况下会开始承担社会责任（如加税、并购“平庸”资产、低效资本支出等），重心可以聚焦中小红利公司上（特别在港股），他们或许只是大公司旗下的一个小公司，赚的辛苦钱，利润、税收、股息政策不会受到影响。比如我曾在微博多次提到的让我痛苦好多年的某公司，最近还被某大集团看上要大幅增持，再比如某医疗服务&金融租赁、某飞机租赁公司等，都有不错的股息率。

至于小登资产，我也在年度展望中给出了风险提示，国内很多AI产业链公司本质上是建立在美国科技巨头的高资本开支的背景下的，而26年科技巨头的策略开始从无脑烧钱转向必须要能看到回报才会投资，因此要小心风险，资金或许会更为集中到国产替代的产业链上去。至于其他小微盘、题材妖股，我是坚决看空的，很多题材概念本身问题不大，比如机器人、航天都是发展的方向，前景也很好，但A股大部分炒作的公司问题很大，根本没有或者只有极少部分业务和概念本身相关，泡沫是显而易见的，并且量化的某些选股因子趋同性极高，在小微盘上头寸非常集中，而一旦转向，由于市值太小接盘的人太少，可能会出现严重踩踏，我隐隐感觉今年会有很大概率会看到，希望我这个预言/算命不会实现吧。

还有一些其他行业，比如汽车我反复提到供需关系逆转，今年价格战会加剧，整个产业链要小心，有色部分泡沫严重，部分和AI高度相关，波动率居高不下，很难投资。