日本央行抛售ETF，日元收紧削弱美元，支撑金价，利好黄金 据日本共同社2月3日报道，日本央行已开始抛售此前为大规模货币宽松而购入的交易所交易基金（ETF）。 日本央行抛售ETF是全球货币政策史上的里程碑事件，标志着"安倍经济学"时代的超宽松实验进入尾声，其渐进式退出策略体现了对金融稳定的审慎态度，但长期将深刻改变全球资本流动和资产定价逻辑。 1. 政策转向的实质行动 - 从"买"到"卖"的历史性转变：日本央行自2010年开始购买ETF，累计投入约37万亿日元（约合人民币1.7万亿元），此次是首次实质性抛售，标志着超宽松货币政策的正式逆转 - 规模虽小但意义重大：53.7亿日元仅占持有总量的0.015%，但"首次卖出"本身具有强烈的政策信号意义 2. 谨慎的退出策略 - "少量分批"模式：为避免冲击市场，日央行采取渐进式减持，这反映了： - 对金融市场稳定的高度关注 - 吸取了2013年"缩减恐慌"（Taper Tantrum）的教训 - 当前日本股市（日经指数）处于历史高位，需防范回调风险 3.市场影响 短期影响（已显现） - 日经指数波动：消息公布后，日经225指数短期承压，但跌幅有限（市场预期充分） - 日元小幅升值：政策收紧预期支撑日元汇率 - 银行股受益：利率上行预期利好净息差改善 中长期影响 日本股市流动性重构 - 日央行ETF购买曾贡献约10%的日股流通市值 - 逐步退出可能改变市场微观结构，波动率或上升 全球套利交易逆转 - 日元长期是融资货币（Carry Trade），政策收紧将提高融资成本 - 可能引发全球风险资产重新定价 亚洲货币政策联动 - 日本退出宽松可能缩小与美联储利差，减轻亚洲货币贬值压力 - 为中国等国的货币政策操作提供更大空间 4.战略意义 "这是全球最后一个坚持超宽松货币政策的主要央行开始转向" - 全球流动性拐点：日央行行动意味着G7国家全部进入货币政策正常化或紧缩周期 - 资产定价重塑：长达十余年的"日资外流"（寻求海外高收益）可能逆转 - 政策工具创新：日央行ETF购买实验为其他国家央行提供了"直接入市"的参考案例，也为未来退出机制提供了经验 5.对黄金板块的影响 日元升值→美元相对走弱→利好黄金：日元收紧可能削弱美元，支撑金价 全球流动性收紧→压制风险资产→黄金的避险属性凸显