中国人寿现在的资本市场投资的金额有多大？未来的利润的增长点是否会随着大盘的大涨而大幅的提升（关注牛小伍） 截至 2025 年三季度末，中国人寿投资资产规模约 7.28 万亿元，权益类资产约 1.43 万亿元，2025 年境内公开市场权益投资净买入超 2000 亿元，资本市场投资体量庞大。大盘大涨会显著拉动其投资收益与净利润，但受资产配置结构、负债成本、会计计量规则约束，利润增长幅度会低于大盘涨幅，且呈 “顺周期弹性 + 逆周期稳健” 的双特征。以下从投资规模、利润驱动、大盘影响、机会与风险展开分析。 一、资本市场投资规模全景（截至 2025 年三季度末） 指标 具体规模 备注 投资资产总规模 约 7.28 万亿元 寿险行业首位，较 2019 年末翻倍 权益类资产 约 1.43 万亿元 较年初新增 1565 亿元，含股票、基金、股权计划等 股票 + 基金持仓 约 9708 亿元（上半年数据） 五大上市险企中居首 2025 年权益净买入 超 2000 亿元（境内公开市场） 含鸿鹄基金（总规模 1100 亿元，国寿出资近半） 另类投资 超 4.6 万亿元（实体经济投向） 含债权计划、股权基金、产业投资等 二、利润增长点与大盘大涨的关联机制 1. 核心利润驱动结构 ◦ 利差主导：投资收益率与负债成本率的利差是核心利润来源，2025 年前三季度总投资收益 3685.51 亿元（同比 + 41.0%），总投资收益率 6.42%（同比 + 104bp），带动归母净利润同比 + 60.5% 至 1678.04 亿元。 ◦ 业务转型：浮动收益型业务首年期交占比同比 + 45pct，负债成本下行，进一步扩大利差空间。 2. 大盘大涨的影响路径与约束 ◦ 直接弹性：权益投资（交易性 + 可供出售）公允价值变动与买卖价差会随大盘上涨快速兑现，2025 年三季度沪深 300 涨约 18%，推动单季净利润同比 + 91.5%。 ◦ 约束因素 ◦ 配置结构：债券占比约 59%，权益占比约 20%（中枢可控），大盘涨幅向净利润传导存在 “杠杆折扣”。 ◦ 会计规则：OCI 类权益资产浮盈暂不进利润表，仅分红与处置收益计入，平滑波动。 ◦ 负债端：负债成本刚性与资产负债久期匹配要求，限制权益仓位短期大幅提升。 ◦ 结论：大盘大涨会带来利润高弹性，但幅度低于大盘涨幅，且依赖持仓结构与市场节奏。 三、2026 年大盘大涨对利润的量化影响测算 假设 2026 年沪深 300 全年上涨 20%，权益资产（股票 + 基金）平均涨幅 18%，基于 2025 年三季度数据测算： 项目 变动幅度 对净利润影响（亿元） 备注 交易性权益浮盈 +18% 约 874 股票 + 基金持仓约 9708 亿元，假设交易性占比 50% 投资收益（买卖价差） +40% 约 548 2025 年前三季度投资收益 1370.75 亿元 总投资收益 +15%-20% 约 553-737 总投资收益 3685.51 亿元为基数 归母净利润 +25%-30% 约 420-503 2025 年归母净利润 1678.04 亿元为基数 。 谢谢关注