认为“2026年黄金价格不乐观，因地缘政治动荡不及2025年”的观点有失偏颇。黄金上涨的核心逻辑并非仅对冲地缘政治危机，更关键的是对冲地缘经济危机——这一本质在当前市场走势中已显露无遗。

近期，比特币一度跌至74320点（逼近74000点关键支撑），美股三大股指同步下挫，纳指跌1.43%、标普500跌0.84%、道琼斯指数跌34%，与黄金白银的防御性走势形成鲜明对比，印证了风险资产与避险资产的分化。

我自2022年起持续看空美股，核心依据是领先经济指数（LEI）的明确预警。由The Conference Board编制的LEI，涵盖制造业、就业、金融、消费、建筑等10项前瞻性指标，美联储、IMF均将其作为重要参考，其自1980年以来对美股崩盘的预警成功率达100%——LEI下行后，标普500（SPX）必随之下跌。

但2022年起，LEI与SPX出现历史最严重背离：LEI连续4.5年每月下滑，2026年1月最新值97.9（环比降0.3%），而SPX却屡创历史新高。回顾历史，1990年、2000-2002年、2008年、2020年四次背离后，SPX分别下跌20%、50%、57%、34%。这种背离本质是“真实经济走弱，但流动性、估值与杠杆托举资产价格”，而均值回归的规律终将生效，当前背离4.5年后的“鳄鱼口咬合”，意味着美股或面临集中补跌。

更关键的是，美股下跌背后是地缘经济局势的恶化：10年期美债收益率逼近4.5%、30年期逼近5%，反映美国负债能力持续恶化。美元增信需核心资产支撑，比特币与稳定币因Epstein档案暴露控制权问题，计划落空，黄金成为唯一选择——但美国是否拥有可审计、可交割的实物黄金，仍是关键疑问。

历史规律表明，地缘政治冲突受势力平衡压制时，经济失衡更易通过金融危机、货币危机、债务危机爆发。黄金作为唯一能对冲这类风险的资产，其价值无需主观看多空，本身就是价值的终极锚点。而国家“强势货币+国际货币储备地位”的政策导向，更从侧面印证了黄金的战略重要性，也否定了“2026年黄金不乐观”的片面观点。