寒武纪：受传闻影响大跌 不要博弈要产业趋势！【天风计算机】

国内capex大周期加速、业务导向带动支出高增长字节腾讯阿里都在2026年提出了较高的模型和应用要求，带动国内资本性支出有望大幅上行，推力芯片需求尤为强劲，叠加芯片国产化需求加速国产化率持续提升，头部芯片公司的产能基本被订满。

国产化产能叠加新产品周期、2026寒武纪依然是计算机之王按照芯片的研发和迭代周期，我们预计26年开始新产品有望逐步成为核心。紧跟全球训推芯片趋势未来持续迭代领先，我们看好公司的综合技术研发能力在2026~2027持续体现。