#中国制造业PMI# 中小企订单增，中国制造业PMI扩至50.3。【大公报讯】记者倪巍晨上海报道：2026年初，中国制造业景气持续改善。标普与RatingDog联合发布的1月中国制造业PMI为50.3，较前月上升0.2个百分点，连续两个月处于扩张区间，显示行业景气进一步回暖。分析指出，外需阶段性回升、企业集中补库存，以及宏观政策对制造业预期形成的「托底效应」，是推动PMI边际改善的主要原因。财政政策持续支持「两重两新」相关领域，有望在一定程度上巩固制造业复苏势头。

经济学家宋清辉分析，PMI改善主要受三方面因素带动：一是外需阶段性回暖，尤其东南亚订单恢复；二是企业于年初集中补库存，并恢复生产节奏；三是稳增长政策对制造业预期起到托底作用。相较于日前国家统计局发布的1月制造业PMI（降至49.3），标普PMI连续扩张反映部分中小企业经营压力有所缓解，但宋清辉强调，这更多属于「止跌企稳」，尚未形成盈利层面的实质改善。

宋清辉预期，标普制造业PMI未来将在荣枯线附近波动，后续走势取决于外需修复的持续性与成本压力变化。官方制造业PMI的改善，则仍需依靠内需明显回升与政策持续加力，特别是投资与终端消费的恢复。综合而言，中国制造业修复将呈现「缓慢、弹性偏弱」的特点，但景气进一步下行的风险正在降低。#经济学家宋清辉#