2025年，全球工程机械行业身处周期调整与产业变革的交叉点，对等关税影响深远，区域需求分化加剧，原材料波动持续施压，而电动化、智能化、新能源转型则成为破局关键。近日，卡特彼勒、小松、约翰迪尔等海外巨头陆续披露2025年第四季度及全年业绩，表现显著分化——既有营收创纪录的增长亮点，也有增收不增利的盈利承压，更有凭借技术迭代与区域深耕实现反弹的案例，行业格局正加速重构。

卡特彼勒2025年第四季度销售和收入为191亿美元；全年为676亿美元，创下了历史新高。

2025年第四季度销售和收入较2024年第四季度的162亿美元增长18%；营业利润率为13.9%，而2024年第四季度为18.0%；调整后营业利润率为15.6%，而2024年第四季度为18.3%。

2025年全年销售和收入较2024年的648亿美元增长4%。销量增长的主要原因是终端用户设备销量增加。

2025年营业利润率为16.5%，而2024年营业利润率为20.2%；调整后营业利润率为17.2%，而2024年调整后营业利润率为20.7%。

小松

全球建筑设备需求分化，增收不增利

小松2025财年第三季度（2025年10月1日-2025年12月31日）净销售额同比微增3.5%，但营业利润、净利润等核心盈利指标同比双位数下滑，整体呈现“增收不增利”态势。

前三季度（2025年4月1日-2025年12月31日）小松累计净销售额约20059.6亿日元（约合129亿美元），同比下降0.5%；累计营业利润约4190.1亿日元，同比降6.5%；累计归母净利润约2681.2亿日元，同比降9.0%，盈利压力持续显现。

分析业绩影响因素，日元贬值对收入换算形成正向支撑，但未能完全对冲成本与需求端压力；全球建筑设备市场需求分化，北美、欧洲市场下滑明显，新兴市场增长放缓；成本管控难度加大，原材料价格波动与物流成本上升持续影响利润。

公司维持2026财年（2025年4月1日-2026年3月31日）业绩预期，预计净销售额38880亿日元（约合250亿美元），同比下降5.3%，营业利润5000亿日元，同比下降23.9%，净利润3200亿日元，同比下降27.2%，后续将通过优化产品结构、推进数字化降本等举措应对市场挑战。

约翰迪尔

建筑与林业利润同比大降48.8%

约翰迪尔2025财年（2024年11月1日-2025年10月30日）营收与利润双降，净利润同比降幅近三成。

建筑与林业（CF）版块，全年受关税、特殊项目支出冲击，营业利润10.28亿美元，营业利润率从15.51%降至9.03%，利润同比降48.83%，不过第四季度有回暖迹象，实现27%的同比增长，部分挽回全年颓势。

其中，建筑设备领域，上半年成熟市场需求走弱，下半年北美土方设备出货量回升，第四季度销量增长带动销售额提升；林业机械受全球木材市场波动影响，全年需求承压，但高端采伐设备在专业市场保持稳定。

分区域看，北美市场第四季度强势复苏，新兴市场需求平稳，欧洲市场受经济不确定性影响增长乏力。