核心结论：公司为输变电+新能源双龙头，业绩高增长确定性强，当前估值处于行业合理区间偏下，采用PE、分部、DCF三种方法测算，中性估值目标价29.5-33.5元，乐观情景可看至36-38元，具备中长期配置价值。 特变电工是国内能源装备与新能源材料全产业链龙头，主营输变电、新能源、能源、新材料四大板块，覆盖特高压变压器、电抗器、多晶硅、光伏组件、逆变器、煤炭、新材料等产品，是国内唯一覆盖特高压交直流全系列设备的核心供应商，深度绑定国家电网建设与全球能源转型。 当前 A 股电力电网、特高压板块处于高景气周期，“十五5️⃣” 电网总投资预计4万亿元，特高压投资超5000亿元，叠加光伏产业链供给出清、硅料价格回升，公司双主业共振，业绩与股价同步走强。2025年10月至2026年1月，股价由19元附近最高升至29元，累计涨幅近50%，近一年涨幅超130%。 截至2026年2月2日收盘：股价：28.3元｜总市值：1432亿元｜动态 PE：28倍｜PB：2.1倍｜动态 PS：1.45 倍