【商业航天业绩分化仅三成公司“报喜”】万得商业航天指数自去年11月启动行情后34天暴涨70%，航天电子、中国卫星等数十只个股股价翻倍，截至1月31日仍保持40%区间涨幅。然而板块72家上市公司中，已披露2025年业绩预告的54家企业里，仅16家"报喜"，占比约三成，38家业绩承压。北摩高科成板块"预增王"，净利润最高增幅超12倍，航空刹车制动业务受益民航国产替代；菲利华前三季度净利润增长42.23%，得益于半导体复苏与航天需求回暖。反观航天发展中报净亏3.78亿元，亚光科技预计全年亏损11-13亿元，还计提商誉减值8-9亿元并出现借款逾期。券商仍谨慎乐观，中航证券指出产业呈"基本面修复+事件催化"特征，短期看卫星发射进度和政策利好，中长期星座部署与可回收火箭技术突破将打开下游需求。建议关注卫星制造、卫星互联网及与智能驾驶、低空经济、AI交叉的企业，但需警惕宏观波动、研发风险与应用拓展不确定性。