【股市“易中天”、“纪联海”们还会一如既往吗？】

2025年A股市场上最大的两个梗，“易中天”和“纪联海”。谁要是买了这几只股票，说话底气都足三分。新易盛、中际旭创、天孚通信——光模块“三剑客”，去年那涨幅，说是印钞机都不为过。寒武纪、工业富联、海光信息组成的“纪连海”，也在国产算力的大旗下翻了几倍。

2026年，当这些龙头市值纷纷站上千亿、动态市盈率普遍突破百倍，市场不禁开始审视：辉煌能否持续？高位追涨，究竟是拥抱未来，还是踏入泡沫？

2025：赛道红利与业绩狂飙

“易中天”的崛起背后，是一条清晰而强劲的产业逻辑。全球AI大模型竞赛白热化，催生了对数据中心基础设施的海量需求。光模块作为数据传输的关键环节，一度供不应求。中际旭创凭借全球龙头地位订单饱满，新易盛产能扩张迅速，天孚通信则作为上游光引擎核心供应商享受极高业绩弹性。三者形成产业链闭环，共同推动股价进入高速增长轨道。

“纪联海”则映射出算力“硬实力”与“软突围”的双重叙事。工业富联依托英伟达AI服务器订单，业绩确定性凸显；寒武纪与海光信息在国产替代浪潮中持续突破，从“可用”走向“好用”，政策与市场需求双轮驱动，股价表现甚至超越硬件端。

2026：高估值阴影与增长焦虑

进入2026年，市场悄然生变。截至1月底，中际旭创股价逼近650元，动态市盈率约84倍；天孚通信市盈率突破105倍；寒武纪更以超过1200元的股价和近283倍的市盈率高悬于市场之上。如此估值水平，已隐含未来数年业绩增长的预期。

风险正在暗处蓄力。一方面，北美云厂商资本开支节奏变化，正向上游传导订单压力。光模块行业逐渐告别“量价齐升”的黄金阶段，进入以技术迭代为主导的“内卷期”——800G红利消退，1.6T大规模放量仍需时间，业绩增速放缓已成趋势。另一方面，国产算力企业如寒武纪、海光信息仍处高投入阶段，盈利稳定性不足，一旦市场风险偏好收缩，这类高估值资产极易成为资金流出的首要目标。

展望：分化时代，谁是真金？

2026年，期待“易中天”与“纪联海”重现2025年的普涨行情已不现实。市场将进入残酷的结构分化阶段。

对“易中天”而言，投资逻辑正从“成长爆发”转向“壁垒为王”。中际旭创凭借全球份额与客户优势，防御性突出；新易盛与天孚通信则需在1.6T时代再度证明技术领先性。短期内高位震荡或是常态，回调后的龙头更具备中长期配置价值。

“纪联海”内部也将呈现截然不同的路径。工业富联作为盈利稳定的“现金牛”，是防御性配置的压舱石；寒武纪、海光信息则仍需靠国产替代与技术突破兑现成长预期，波动难免，更适合作为进攻性筹码。未来，只有那些能将算力有效转化为实际应用、并持续产生现金流的企业，才可能在下一轮周期中脱颖而出。

结语：风仍继续，但请系好安全带

“易中天”与“纪联海”的故事，本质是AI产业从基础设施到应用落地周期的映射。2026年，产业趋势未变，但市场逻辑已然切换。投资者需摆脱“代码崇拜”与“追高惯性”，真正回归基本面：业绩能否兑现？壁垒是否牢固？估值是否透支？

在依旧充满诱惑的AI赛道中，保持理性、既敢于抵制诱惑，又敢于拿住利润，才是真的赢家。大盘已经站稳4000点了，今年能否突破5000尚未可知，真正的主线也还没有完全确立，哪些股才是真正的超级牛股，目前看还为时尚早，或许春节后就可以看出端倪。26年一定会再出现3倍、5倍股的股票。

只是“易中天”、“纪联海”还能延续2025年的辉煌吗？