中国创新药出海BD再获里程碑式突破！

1月30日，石药集团宣布已与全球生物制药领导者阿斯利康签订战略研发合作与授权协议，以利用集团专有的缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台，开发创新长效多肽药物。若后续所有研发及销售里程碑均达成，石药集团方面有权获得总计高达185亿美元的款项。

据不完全统计，本次交易刷新了中国药企BD交易总金额最高纪录，超过了此前启德医药与Biohaven&AimedBio达成的一笔130亿美元交易。其12亿美元的预付款，仅次于此前三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF达成的数额。

不过，二级市场反应不佳，石药集团股价高开低走，盘中一度狂泻近13%，收跌10.2%。什么原因？分析人士指出，或系多方面因素叠加影响。

从石药集团股价近日表现来看，市场可能提前定价。在此次协议公告前，石药集团已连续多日强势上涨，尤其在1月28日，股价单日大涨6.14%创年内新高。公告发布后，部分资金可能选择获利了结，形成“利好兑现”式抛压。

从业绩贡献来看，尽管协议总金额高达185亿美元，但预付款为12亿美元，其余173亿美元为研发与销售里程碑付款，需在未来数年、多个临床阶段成功推进后方可兑现，短期现金流贡献有限。

市场及行业整体回调也有影响。1月30日港股深度调整，恒指、恒科指、恒生生物科技指数均跌超2%，港股通创新药板随市下行，中国生物制药、百济神州、三生制药等龙头集体下跌，港股通创新药ETF（520880）收跌2.45%。

市场情绪变化加剧港股通创新药板块波动，但从港股通创新药ETF（520880）全天宽幅溢价来看，或仍有不少资金逢跌吸纳筹码。此前10日，520880累获逾2.74亿元资金净申购。

究其缘由，国产创新药核心逻辑稳固，当前或为较佳布局窗口。西部证券指出，BD出海加速，中美创新药价差收敛、创新药企业市值差距收窄，将协同带来中长期较大成长空间。

低位布局创新药核心资产，投资工具认准高弹性T+0利器——港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221），标的指数（恒生港股通创新药精选指数）具备三大独特优势，配置价值突出：

1、纯度100%。不含CXO，纯正创新药，全面覆盖创新药研发类公司。

2、龙头占比大。前十大创新药龙头权重超73%，表征创新药硬核力量。

3、风险更可控。对流动性较差的成份股强制降权，有力管控尾部风险。

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