麦格米特（002851）AI电源放量在即！机构：2026年或成业绩兑现年，全球AI服务器电源核心竞争者 核心提示：2026年1月26日，麦格米特（002851）获机构首次覆盖，核心逻辑聚焦"主业企稳+AI电源放量"双主线。作为国内唯一进入英伟达AI服务器电源供应链的厂商，公司PSU（电源供应单元）、HVDC（高压直流）等产品已通过英伟达认证，2025年处于投入期，2026年有望迎来订单放量。机构认为，在AI算力需求爆发、全球AI服务器电源市场高速增长背景下，公司凭借技术卡位和客户优势，2026年AI电源业务或成业绩核心增长引擎。当前公司市值约400亿元，PE约40倍（2026年预测），估值处于合理区间，但需关注订单落地进度和竞争格局变化。 一、核心看点：为什么是麦格米特？ 唯一性卡位优势：麦格米特是大陆唯一进入英伟达AI服务器电源合格供应商名单的企业，这一卡位优势具备稀缺性。2024年公司通过英伟达认证，2025年完成产品验证和小批量交付，2026年有望进入批量供货阶段。在英伟达GB200/GB300系列服务器电源供应链中，公司主要提供PSU（5.5kW-33kW液冷电源）、HVDC（800V高压直流方案）等核心部件，技术门槛高、认证周期长，一旦进入供应链，切换成本较高。 主业企稳提供安全垫：公司传统业务包括工业电源、家电电控、新能源汽车电控等，2025年受印度空调需求波动、国内家电补贴退坡等因素影响，毛利率承压。但机构判断，2026年传统业务有望企稳回升，为AI电源业务放量提供业绩支撑。2025年前三季度公司营收同比增长15%，但净利润下滑48%，主要因AI业务投入期研发费用增加（+0.9亿元）和毛利率下滑（-3.8个百分点）。若2026年传统业务毛利率修复，AI业务开始贡献收入，业绩弹性较大。 技术布局与产能准备：公司在AI电源领域已形成完整产品矩阵，包括Power Shelf（电源架）、BBU Shelf（电池备份单元）、Power Capacitor Shelf（超级电容组）等，适配英伟达NVL72、MGX等平台。产能方面，公司通过定增扩产，泰国工厂2025年底试生产，2026年产能有望逐步释放。技术层面，公司800V HVDC方案效率达97.5%，液冷PSU功率密度较传统方案提升8倍，在功率密度、转换效率等关键指标上具备竞争力。 二、市场空间与竞争格局 AI服务器电源市场高速增长：根据机构测算，2025年全球AI服务器电源市场规模约400-500亿元，2026年有望突破600亿元，年复合增长率超40%。核心驱动力是AI服务器单机柜功率从10kW向MW级演进，英伟达GB300、谷歌TPU V7等新一代AI芯片功耗大幅提升，对电源系统提出更高要求。800V HVDC、液冷PSU等高端产品渗透率快速提升，技术迭代带来价值量提升。 竞争格局：台系主导，大陆厂商突围：当前全球AI服务器电源市场由台达电、光宝科技等台系厂商主导，市占率超70%。大陆厂商中，麦格米特、欧陆通、中恒电气等积极布局，但整体份额仍较低。麦格米特凭借英伟达认证实现突破，欧陆通主要服务国内云厂商（字节跳动、腾讯等），中恒电气在HVDC领域有一定优势。机构认为，在AI算力本土化、供应链安全诉求提升背景下，大陆厂商有望获得更多订单，但需在技术、成本、交付能力上持续提升。 麦格米特的市场定位：公司在英伟达供应链中定位为"三供"或"四供"，预计2026年PSU份额约10%-15%，对应收入规模30-40亿元。若能在国内云厂商（字节跳动、阿里等）和海外其他客户（谷歌、微软等）取得突破，收入天花板有望进一步打开。但需注意，英伟达供应链竞争激烈，台达电、光宝科技等龙头厂商技术积累深厚，大陆厂商追赶仍需时间。 风险提示：本文仅为信息梳理，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。AI电源业务放量存在不确定性，投资者应结合自身风险承受能力独立决策。 （本文综合自机构研报、公司公告及公开信息）