能科科技（603859）：AI+航天订单突破10亿，商业航天数字化龙头价值重估 在商业航天进入"高密度发射+批量组网"的新阶段，AI技术正成为破解航天制造痛点的核心密钥。能科科技作为工业AI解决方案提供商，已累计服务航空航天客户200余家，订单金额超10亿元，其中商业航天客户包括国内某首家民营运载火箭企业（累计订单30余个）及北京某卫星制造企业（累计订单20余个）。 核心优势：公司在AI+航天领域已实现四大场景落地：1）火箭总装后装配精度AI质检；2）CAD图纸智能识别与三维模型生成；3）工艺知识推荐与供应商选型；4）质量预测与问题追溯。随着商业航天发射量从10发增至20发，公司AI改造需求有望持续增长。 财务表现：2025年前三季度营收10.89亿元（+5.05%），归母净利润1.65亿元（+40.34%），毛利率达51.35%。但需注意，10亿订单为累计金额，实际收入确认需按项目交付进度，当前现金流为负（-1159.59万元）反映回款周期较长。 机构持仓：截至2025年三季度末，前十大流通股东中机构持股比例约9%，包括香港中央结算有限公司（持股425.26万股）、国寿安保智慧生活股票A（持股160.34万股）等。机构持仓比例相对较低，显示对业绩兑现仍持观望态度。 资金流向：2026年1月以来，受商业航天题材催化，公司股价波动较大。1月14日主力资金净流入约1.11亿元，但1月19-20日连续两日主力资金净流出超2亿元，显示资金分歧明显。近一个月融资余额约1.62亿元，占流通市值2.36%，杠杆资金参与度适中。 近期趋势：2026年1月前两周，受商业航天政策催化，股价从40元附近快速上涨至52元附近，涨幅超30%。但1月15日出现跌停，随后在50元附近震荡整理。从资金流向看，1月14日龙虎榜显示游资席位活跃，但机构席位以卖出为主，显示短期炒作特征明显。当前股价已包含较高预期，需警惕题材降温后的回调风险。 投资看点：公司是少数在商业航天AI应用领域拥有真实订单的企业，客户覆盖航天产业链核心环节。随着低轨星座建设加速，数字化改造需求将持续释放。 风险提示：1）订单交付及收入确认进度存在不确定性；2）客户集中度较高；3）当前PE约46倍，估值已包含较高预期；4）近期资金波动较大，短期炒作特征明显，需警惕回调风险。建议关注2026年订单落地及业绩兑现情况。