报告期内（2025年10月1日-12月31日），国泰国证房地产行业指数基金A类（160218）和C类（015042）均录得亏损。A类本期利润为-42,647,742.56元，C类为-18,398,228.81元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0965元和-0.0962元。期末基金资产净值方面，A类为2.94亿元，C类为1.27亿元；期末份额净值A类0.6835元，C类0.6756元。
主要财务指标
国泰国证房地产行业指数A
国泰国证房地产行业指数C
本期已实现收益（元）
-1,565,541.42
-760,645.30
本期利润（元）
-42,647,742.56
-18,398,228.81
加权平均基金份额本期利润（元）
-0.0965
-0.0962
期末基金资产净值（元）
294,181,482.55
126,710,271.66
期末基金份额净值（元）
0.6835
0.6756
净值表现：A类季度下跌12.35%跑赢基准0.01个百分点
过去三个月（2025年Q4），A类份额净值增长率为-12.35%，同期业绩比较基准收益率为-12.36%，跑赢基准0.01个百分点；C类份额净值增长率为-12.42%，跑输基准0.06个百分点。中长期表现方面，A类自基金合同生效以来（2021年1月1日至今）累计净值增长率为-32.81%，跑赢基准9.07个百分点；C类自新增份额以来累计下跌27.82%，跑赢基准4.83个百分点。
A类份额净值增长率与业绩比较基准对比
阶段
净值增长率
业绩比较基准收益率
超额收益（净值-基准）
过去三个月
-12.35%
-12.36%
0.01%
过去六个月
1.67%
1.12%
0.55%
过去一年
-0.41%
-0.99%
0.58%
过去三年
-20.05%
-23.58%
3.53%
自基金合同生效起至今
-32.81%
-41.88%
9.07%
C类份额净值增长率与业绩比较基准对比
阶段
净值增长率
业绩比较基准收益率
超额收益（净值-基准）
过去三个月
-12.42%
-12.36%
-0.06%
过去六个月
1.52%
1.12%
0.40%
过去一年
-0.72%
-0.99%
0.27%
过去三年
-20.77%
-23.58%
2.81%
自新增C类份额起至今
-27.82%
-32.65%
4.83%
投资策略与运作：四季度A股震荡调整资金高低切换
基金管理人指出，2025年四季度A股未延续二季度以来的强势上涨，以震荡调整为主。以AI为代表的科技股板块因累积丰厚获利盘存在技术性调整压力，叠加年末因素，资金呈现从高位流向低位的高低切换特征。市场整体表现方面，四季度上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，中证500指数上涨0.72%，中证1000指数上涨0.27%，大小盘风格分化不明确，动量反转相较三季度有明显修复。板块层面，受地缘政治、逆全球化等因素影响，有色等工业金属板块持续受到关注。
业绩表现：A/C类季度净值均跌超12%基准同步下行
报告期内，国泰国证房地产行业指数A类份额净值增长率为-12.35%，同期业绩比较基准收益率为-12.36%；C类份额净值增长率为-12.42%，同期业绩比较基准收益率为-12.36%。基金整体跟踪误差控制在较低水平，A类净值波动率0.95%，基准波动率0.96%；C类净值波动率0.95%，基准波动率0.96%。
宏观经济展望：政策定调积极关注商品类资产机会
管理人对宏观经济及市场走势展望提到，12月经济会议为2026年政策任务定调积极，在一系列内需政策预期下，消费有望温和改善。同时，需关注美国对全球布局改变可能引发的能源、有色、黄金等商品类资产周期性交易机会。
资产组合：权益投资占比93.63%现金类资产5.89%
报告期末，基金总资产4.25亿元，其中权益投资（全部为股票）3.98亿元，占基金总资产比例93.63%；银行存款和结算备付金合计2504.63万元，占比5.89%；其他各项资产205.38万元，占比0.48%。固定收益投资、贵金属及金融衍生品投资均为0。
资产类别
金额（元）
占基金总资产比例（%）
权益投资（股票）
398,102,854.04
93.63
银行存款和结算备付金合计
25,046,276.09
5.89
其他各项资产
2,053,805.16
0.48
合计
425,202,935.29
100.00
行业配置：房地产业占比78.81%租赁商务服务13.25%
指数投资的股票组合中，房地产业为第一大配置行业，公允价值3.32亿元，占基金资产净值比例78.81%；租赁和商务服务业次之，公允价值5578.27万元，占比13.25%；建筑业652.78万元，占比1.55%；批发和零售业198.87万元，占比0.47%；综合行业176.41万元，占比0.42%。其他行业配置比例均低于0.5%或为0。
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
房地产业
331,709,545.72
78.81
租赁和商务服务业
55,782,723.95
13.25
建筑业
6,527,820.52
1.55
批发和零售业
1,988,664.00
0.47
综合
1,764,100.00
0.42
合计
397,772,854.19
94.51
股票投资明细：保利发展持仓10.37%张江高科8.02%
期末指数投资前十名股票中，保利发展（600048）持仓数量715.63万股，公允价值4365.35万元，占基金资产净值比例10.37%，为第一大重仓股；小商品城（600415）持仓226.42万股，公允价值3611.46万元，占比8.58%；张江高科（600895）持仓76.92万股，公允价值3376.86万元，占比8.02%。前三大重仓股合计占比26.97%，前十大重仓股合计占比58.76%。
序号
股票代码
股票名称
数量（股）
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
1
600048
保利发展
7,156,312
43,653,503.20
10.37
2
600415
小商品城
2,264,241
36,114,643.95
8.58
3
600895
张江高科
769,217
33,768,626.30
8.02
4
000002
万科Ａ
6,529,029
30,359,984.85
7.21
5
001979
招商蛇口
3,289,979
28,425,418.56
6.75
6
600641
先导智能
864,517
11,380,869.36
2.70
7
002244
滨江集团
1,062,541
10,678,537.05
2.54
8
600848
上海临港
909,920
10,646,064.00
2.53
9
600113
浙江东日
167,700
10,593,609.00
2.52
份额变动：C类净赎回3.24亿份规模缩水14.74%
开放式基金份额方面，A类份额期初4.59亿份，报告期内申购5030.86万份，赎回7849.32万份，净赎回2818.46万份，期末份额4.30亿份，较期初减少6.15%；C类份额期初2.20亿份，申购1.52亿份，赎回1.84亿份，净赎回3241.54万份，期末份额1.88亿份，较期初减少14.74%。
项目
国泰国证房地产行业指数A（份）
国泰国证房地产行业指数C（份）
期初基金份额总额
458,603,975.54
219,968,602.12
报告期总申购份额
50,308,584.42
152,029,772.49
报告期总赎回份额
78,493,156.78
184,445,173.66
净赎回份额
28,184,572.36
32,415,401.17
期末基金份额总额
430,419,403.18
187,553,200.95
份额变动率（期末/期初-1）
-6.15%
-14.74%
积极投资明细：中国铀业持仓0.02%均为新股锁定
期末积极投资前五名股票均为小规模持仓，公允价值最高的中国铀业（001280）7.64万元，占基金资产净值比例0.02%，其余南网数字（301638）、马可波罗（001386）等持仓均在2.42万元以下，占比0.01%及以下。上述股票流通受限部分均为“新股锁定”。
序号
股票代码
股票名称
数量（股）
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
流通受限情况
1
001280
中国铀业
1,685
76,431.60
0.02
新股锁定
2
301638
南网数字
1,704
24,213.84
0.01
新股锁定
3
001386
马可波罗
1,288
23,866.64
0.01
新股锁定
4
301632
广东建科
656
15,534.08
0.00
新股锁定
5
301563
云汉芯城
110
14,705.90
0.00
新股锁定
风险提示：净值季度跌超12%份额持续净赎回需警惕
本基金作为房地产行业指数基金，2025年Q4净值下跌超12%，同期行业指数同步下行，反映房地产板块整体承压。从份额变动看，A/C类均出现净赎回，尤其是C类净赎回率达14.74%，显示投资者对行业短期表现信心不足。基金持仓高度集中于房地产行业（78.81%），行业周期性波动及政策变化可能导致净值大幅波动，投资者需密切关注房地产行业政策调控、销售数据及企业盈利变化等风险因素。同时，管理人提示的商品类资产机会与本基金投资范围（房地产行业指数）关联性较低，基金业绩仍主要依赖房地产板块表现。#国泰国证房地产行业指数LOF季报解读：A类单季亏损4.26亿元C类份额净赎回3.24亿份
主要财务指标：A类单季亏损4.26亿元期末净值0.6835元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），国泰国证房地产行业指数基金A类（160218）和C类（015042）均录得亏损。A类本期利润为-42,647,742.56元，C类为-18,398,228.81元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0965元和-0.0962元。期末基金资产净值方面，A类为2.94亿元，C类为1.27亿元；期末份额净值A类0.6835元，C类0.6756元。
主要财务指标
国泰国证房地产行业指数A
国泰国证房地产行业指数C
本期已实现收益（元）
-1,565,541.42
-760,645.30
本期利润（元）
-42,647,742.56
-18,398,228.81
加权平均基金份额本期利润（元）
-0.0965
-0.0962
期末基金资产净值（元）
294,181,482.55
126,710,271.66
期末基金份额净值（元）
0.6835
0.6756
净值表现：A类季度下跌12.35%跑赢基准0.01个百分点
过去三个月（2025年Q4），A类份额净值增长率为-12.35%，同期业绩比较基准收益率为-12.36%，跑赢基准0.01个百分点；C类份额净值增长率为-12.42%，跑输基准0.06个百分点。中长期表现方面，A类自基金合同生效以来（2021年1月1日至今）累计净值增长率为-32.81%，跑赢基准9.07个百分点；C类自新增份额以来累计下跌27.82%，跑赢基准4.83个百分点。
A类份额净值增长率与业绩比较基准对比
阶段
净值增长率
业绩比较基准收益率
超额收益（净值-基准）
过去三个月
-12.35%
-12.36%
0.01%
过去六个月
1.67%
1.12%
0.55%
过去一年
-0.41%
-0.99%
0.58%
过去三年
-20.05%
-2
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