主要财务指标：E类贡献超八成利润，F类成立初期规模较小
报告期内（2025年10月1日-12月31日），天弘丰利债券(LOF)各份额财务数据呈现差异化特征。E类作为规模最大的份额，本期利润达244.52万元，占整体利润的80.3%；C类本期利润35.18万元，F类2.18万元。期末基金资产净值方面，E类以2.47亿元居首，C类6399.21万元，F类909.35万元，反映出不同份额的市场接受度差异。
指标
天弘丰利债券(LOF)E
天弘丰利债券(LOF)C
天弘丰利债券(LOF)F
本期已实现收益（元）
2,518,015.70
305,167.82
15,309.03
本期利润（元）
2,445,176.06
351,781.65
21,836.49
加权平均基金份额本期利润
0.0136
0.0128
0.0101
期末基金资产净值（元）
247,038,779.82
63,992,100.62
9,093,526.00
期末基金份额净值（元）
1.3875
1.1090
1.1052
基金净值表现：各份额均跑赢基准，E类长期超额收益显著
过去三个月，E类、C类、F类份额净值增长率分别为0.98%、0.97%、0.90%，同期业绩比较基准（中债综合指数）仅上涨0.04%，超额收益分别达0.94%、0.93%、0.86%。拉长周期看，E类过去一年净值增长2.91%，基准下跌1.59%，超额收益4.50%；C类过去一年增长2.88%，超额4.47%；F类因成立时间较短（2024年11月增设），过去一年增长2.56%，超额4.15%，均体现出较强的主动管理能力。
阶段
E类净值增长率
C类净值增长率
F类净值增长率
业绩比较基准收益率
E类超额收益
C类超额收益
F类超额收益
过去三个月
0.98%
0.97%
0.90%
0.04%
0.94%
0.93%
0.86%
过去六个月
1.81%
1.79%
1.64%
-1.45%
3.26%
3.24%
3.09%
过去一年
2.91%
2.88%
2.56%
-1.59%
4.50%
4.47%
4.15%
投资策略与运作分析：债市震荡中维持低久期，转债聚焦优质个券
管理人指出，四季度债券市场呈现“利多不敏、利空敏感”特征，受公募基金费用新规和供给担忧影响，超长端债券表现较弱。组合采取“中性偏低久期+重视票息”策略，重点关注仓位出清后的超跌交易机会。转债市场方面，尽管权益市场存在结构性机会，但转债整体估值处于高位，供需矛盾支撑市场震荡，组合以优质个券为底仓，控制仓位并逢低吸纳。
资产组合配置：固定收益占比94.49%，银行存款保障流动性
报告期末，基金总资产3.38亿元，其中固定收益投资占比94.49%（3.20亿元），以企业债（60.29%）、中期票据（15.80%）、国家债券（8.61%）为主；银行存款和结算备付金合计1438.31万元，占比4.25%，保障日常申赎流动性；买入返售金融资产358万元，占比1.06%。整体配置符合债券型基金定位，风险偏好偏低。
项目
金额（元）
占基金总资产比例（%）
固定收益投资
319,596,050.40
94.49
银行存款和结算备付金合计
14,383,053.58
4.25
买入返售金融资产
3,580,000.00
1.06
其他资产
680,246.09
0.20
合计
338,239,350.07
100.00
债券投资明细：前五大持仓集中度超32%，城投债与金融债为主
前五大债券持仓公允价值合计1.03亿元，占基金资产净值比例32.1%。其中，“23穗建04”（城投债）、“23中证26”（企业债）、“24兴业银行二级资本债01”（金融债）分列前三，持仓占比均超6%。值得注意的是，第五大持仓“25中电投MTN022”为能源保供特别债，反映组合对政策支持领域的关注。
债券代码
债券名称
数量（张）
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
115026
23穗建04
200,000
21,045,786.30
6.57
240196
23中证26
200,000
20,810,739.73
6.50
232480020
24兴业银行二级资本债01
200,000
20,607,479.45
6.44
241808
24山能Y2
200,000
20,175,730.41
6.30
102583794
25中电投MTN022(能源保供特别债)
200,000
20,138,854.79
6.29
开放式基金份额变动：C类净申购3.97亿份，规模增长219.7%
报告期内，C类份额成为资金流入主力：期初份额1805.14万份，报告期内总申购4913.15万份，总赎回948.09万份，净申购3965.06万份，期末份额达5770.20万份，规模增长率219.7%。E类份额则呈现净赎回625.88万份，期末份额1.78亿份，较期初下降3.39%。F类作为新增份额（2024年11月增设），期末份额822.79万份，较期初增长511.8%。
项目
天弘丰利债券(LOF)E
天弘丰利债券(LOF)C
天弘丰利债券(LOF)F
期初份额（份）
184,309,624.01
18,051,438.97
157,673.47
期间总申购（份）
20,966,482.75
49,131,472.28
8,252,205.94
期间总赎回（份）
27,225,332.33
9,480,895.83
181,942.05
期末份额（份）
178,050,774.43
57,702,015.42
8,227,937.36
份额变动率
-3.39%
219.7%
511.8%
风险提示：单一投资者持有E类21.19%，转债估值高位需警惕
报告显示，E类份额存在单一机构投资者持有5170.94万份，占比21.19%，可能面临大额赎回引发的净值波动风险。此外，转债市场估值处于多年高位，部分个券估值不合理，管理人虽控制仓位并聚焦优质个券，但仍需警惕估值回调风险。投资者需关注基金规模变动及市场利率环境变化对债券价格的影响。
管理人展望：政策刺激风险下降，关注一季度超跌机会
管理人认为，中央经济工作会议后，政策刺激经济超预期的风险有所下降，但债券市场仍面临资金流入不足、一季度供给偏强的压力。组合将维持中性偏低久期，重视票息收益，同时关注市场仓位出清后的超跌交易机会，转债则聚焦产业逻辑清晰、基本面扎实的个券。
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