主要财务指标：单季亏损196.44亿元期末净值794.79亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），富国中证港股通互联网ETF（场内简称：港股通互联网ETF，代码：159792）主要财务指标呈现显著波动。本期利润为-19,643,861,713.50元（即-196.44亿元），加权平均基金份额本期利润-0.2134元。期末基金资产净值79,478,522,930.14元（794.79亿元），期末基金份额净值0.8525元。
主要财务指标
报告期（2025年10月1日-12月31日）
本期已实现收益
537,198,467.21元
本期利润
-19,643,861,713.50元
加权平均基金份额本期利润
-0.2134元
期末基金资产净值
79,478,522,930.14元
期末基金份额净值
0.8525元
基金净值表现：过去三个月下跌20.07%跑赢基准0.36个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为-20.07%，业绩比较基准（中证港股通互联网指数）收益率为-20.43%，基金跑赢基准0.36个百分点。净值增长率标准差1.55%，略高于基准的1.54%，显示组合波动与基准基本一致。长期来看，过去一年净值增长22.82%，跑赢基准1.49个百分点；自基金合同生效以来（2021年9月15日至今）累计下跌14.75%，较基准的-18.11%仍有3.36个百分点的超额收益。
阶段
净值增长率(1)
业绩比较基准收益率(3)
超额收益（(1)-(3)）
过去三个月
-20.07%
-20.43%
0.36%
过去六个月
-2.86%
-3.01%
0.15%
过去一年
22.82%
21.33%
1.49%
过去三年
19.63%
18.45%
1.18%
自基金合同生效起至今
-14.75%
-18.11%
3.36%
投资策略与运作分析：紧密跟踪指数流动性敏感周期下控制误差
基金管理人表示，四季度宏观环境呈现“内需偏弱、美国经济超预期”特征。美国三季度GDP年化季环比4.3%超预期，居民消费和净出口为主要贡献；国内11月规上工企利润承压，人民币兑美元汇率上行破7。美联储官员表态总体偏鸽，但降息时点分歧较大。11月下旬以来港股表现弱于A/港/美股，主要因南向资金流入放缓、12月港股解禁规模较大等流动性因素放大市场敏感特征。
运作层面，基金严格采用完全复制法跟踪标的指数，通过调整成份股权重应对指数调整及申赎影响，力争控制日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%、年跟踪误差不超过2%。报告期内未进行主动投资调整，组合结构与标的指数高度一致。
基金业绩表现：报告期净值下跌20.07%超额收益0.36%
本报告期内，基金份额净值增长率为-20.07%，同期业绩比较基准收益率为-20.43%，基金通过精细化跟踪管理实现0.36个百分点的超额收益。业绩表现与市场环境高度相关，主要受港股通互联网板块整体回调影响。
宏观经济与市场展望：流动性预期改善科技板块或迎布局机会
管理人展望认为，港股对中美流动性敏感的特征短期被放大，但不应过度外推。随着海外流动性事件落地、国内经济工作会议后政策偏向积极，叠加科技板块前期回调充分，资金面有望从观望博弈转向寻找新机会。长期来看，标的指数成份股涵盖互联网核心资产，行业景气度与宏观经济及政策环境密切相关，需持续关注国内消费复苏、平台经济监管政策及海外流动性变化。
基金资产组合：权益投资占比99.21%现金储备仅0.27%
报告期末基金总资产79,956,266,871.97元，其中权益投资79,325,186,449.00元，占比99.21%，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计214,769,669.99元，占比0.27%；其他资产（主要为应收证券清算款）416,310,752.98元，占比0.52%。资产配置高度集中于权益类资产，现金及等价物占比极低，反映指数基金满仓运作特征。
项目
金额（元）
占基金总资产比例（%）
权益投资
79,325,186,449.00
99.21
银行存款和结算备付金合计
214,769,669.99
0.27
其他资产
416,310,752.98
0.52
合计
79,956,266,871.97
100.00
行业配置：通信服务与非日常生活消费品占比超60%
基金通过港股通投资的股票按GICS行业分类，通信服务行业公允价值26,954,735,083.60元，占基金资产净值33.91%；非日常生活消费品行业23,015,179,602.00元，占比28.96%；工业行业仅35,845,170.00元，占比0.05%。前两大行业合计占比62.87%，行业集中度极高，主要受标的指数成份股结构影响。
行业类别
公允价值（人民币）
占基金资产净值比例（%）
通信服务
26,954,735,083.60
33.91
非日常生活消费品
23,015,179,602.00
28.96
工业
35,845,170.00
0.05
合计
79,325,186,449.00
99.81
股票持仓明细：前十大权重股合计占比66.14%腾讯阿里小米美团居前
期末指数投资前十名股票中，腾讯控股（00700）、阿里巴巴－W（09988）、小米集团－W（01810）、美团－W（03690）分列前四位，公允价值占基金资产净值比例分别为15.37%、14.46%、13.99%、12.32%，四只个股合计占比56.14%。前十大权重股总占比66.14%，个股集中度显著高于普通主动管理型基金，反映指数化投资的行业与个股集中特征。
股票代码
股票名称
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
00700
腾讯控股
12,219,595,374.00
15.37
09988
阿里巴巴－W
11,489,538,400.00
14.46
01810
小米集团－W
11,119,146,700.00
13.99
03690
美团－W
9,793,131,870.00
12.32
00020
商汤－W
3,252,310,730.00
4.09
01024
快手－W
3,002,491,872.00
3.78
02423
贝壳－W
2,972,208,976.00
3.74
06618
京东健康
2,954,381,472.00
3.72
09626
哔哩哔哩－W
2,626,799,502.60
3.31
00268
金蝶国际
2,586,324,000.00
3.25
基金份额变动：报告期净申购16.8亿份份额总额增至932.35亿份
报告期期初基金份额总额915.55亿份，期间总申购46.39亿份，总赎回29.59亿份，净申购16.80亿份，期末份额总额932.35亿份。在净值下跌20.07%的背景下，投资者仍净申购，显示对港股通互联网板块长期配置价值的认可，但需注意短期波动风险。
项目
份额（份）
报告期期初基金份额总额
91,554,855,237.00
报告期期间基金总申购份额
4,639,000,000.00
报告期期间基金总赎回份额
2,959,000,000.00
报告期期末基金份额总额
93,234,855,237.00
风险提示与投资建议
风险提示：1.行业与个股集中度风险：前两大行业占比超60%，前四大个股占比超56%，板块或个股波动将显著影响基金净值；2.市场波动风险：港股通互联网板块受中美宏观政策、流动性及地缘政治影响较大，短期波动剧烈；3.跟踪误差风险：尽管基金力争控制跟踪误差，但申赎变动、成份股调整等因素可能导致偏离度扩大。
投资建议：该基金为指数型产品，适合长期看好港股通互联网行业发展、能承受高波动的投资者。短期需关注美联储降息节奏、国内消费复苏数据及平台经济监管政策变化；长期可逢低布局，但需做好仓位控制，避免单一行业过度配置。
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