JPM:如果没有“重大、系统性的政策转向”，中国房地产下行将在 2026 年持续。12月70 城二手房价格环比-0.70%线承压更大。总体距高点已跌21%，但市场化数据比统计局的数据跌幅更深。库存仍处于极度高位，在建新房库存:x72个月的销售量。政策端取舍，是让它自然快速找平衡(但居民部门难看)，还是出点政策延缓(但下跌时间会拉长)