“AI 泡沫与周期风险”，台积电财报告诉我们什么？（4）三、信号：560 亿美元的“豪赌”说明了什么？暴涨的资本支出，是本份财报中最强烈的信号。 财报是看过去，资本开支是看未来。台积电对 2026 年的 Capex 指引高达 520–560 亿美元。为了让你对这个数字有概念：2025 年的实际开支是 409 亿美元。这不仅仅是增加预算，这是跳跃式的加注。我们来看看这笔钱怎么花，细分结构非常能说明问题：70%-80% 将用于尖端工艺技术（保持先进制程领先）；10%-20% 支持先进封装（CoWoS 产能紧缺）；10% 用于特种技术（车用、工业、物联网）。一个核心拷问：一家极其保守、讲究财务纪律的公司，为什么敢在全行业担心周期见顶的时候，突然把投入拉高 30%？答案只有一个，那就是他们看到了我们还没看到的确定性需求。正如魏哲家所言，2026 年按美元计算营收预计将实现接近 30% 的同比增幅。这 500 多亿美元不是为了赌未来，而是因为未来的订单已经排满，必须把钱砸下去才能交付。