谁能想到，2026年刚开年，美国财政部就丢出了一颗“深水炸弹”：中国对美债的持仓降到了6830亿美元，这是自2008年金融危机以来的最低点。更扎心的是，这是中国连续第九个月减持美债，像是拧紧水龙头，一点点把美元资产往外挤。 市场的神经瞬间紧绷，华尔街正在盯着中国的每一个动作，因为它有可能带来“领头羊效应”——如果中国在撤，其他国家还敢跟进吗？ 美国很清楚，中国不是冲动型选手。就在外国整体持仓还在创新高的时候，中国却选择减持，这不但“逆流而行”，还在国际资本市场上扔出一个响亮的信号。现在的问题是，中国为什么要这么干？ 美国财政部1月15日的最新数据显示，截至2025年11月，外国投资者对美债的总持有量创下新高。但就在这一片看涨声中，中国成了“特立独行”的那一个。 美国人慌得不是没道理。日本和英国近期都在增持美债，尤其是日本，稳居美国最大债主的位置，甚至在2025年追加了数百亿美元的持仓。但中国的路线完全不同。从2013年巅峰期的1.3万亿美元，到如今只剩下“半壁江山”。 更重要的是，这波减持已经持续了九个月，像是一次有节奏的撤退，而非一时兴起的“情绪交易”。背后动机其实不难理解。中国这几年明显在优化外汇结构，不想再把太多鸡蛋放在美元这个篮子里。 美债收益率波动大，美国财政赤字又高得吓人，美国国会预算办公室的报告里写得清清楚楚：2026年美国赤字预计将突破1.9万亿美元，债务总额逼近GDP的130%，光是利息都快压不住了。 买美债这事，已经不像过去那么“稳赚不赔”。而中国现在更注重的是风险对冲和全球资产配置的多元化。人民币国际化正在推进，“一带一路”项目也需要真金白银，再把外汇死死锁在美债里，显然不符合当下的战略利益。 当然，这背后也少不了政治考量。一方面是中美经济博弈的现实压力，另一方面也是一种信号传递。中国在告诉美国：合作要讲条件，玩单边施压那一套，可能得不到想要的结果。过去几年，中美在关税、科技、投资审查等方面打了不少“组合拳”，这时候减持美债，不啻于一次温和但明确的回应。 尤其是在2026年这个时间点，美国人对金融市场的任何风吹草动都格外敏感。经济数据得好看，收入要提升，市场得稳住，选民的情绪更不能出问题。 短期来看，这种减持对市场流动性影响不大，毕竟美债市场够大、够深，但心理层面的冲击却是实打实的。如果其他国家跟风，比如中东主权基金、东南亚央行也开始调整持仓，那美国国债的融资成本可能就真要上去了。 到那时，利率抬升、赤字扩大，政府的财政窟窿会越来越大，民众的生活成本也会跟着水涨船高。 全球市场也在紧盯这场“静水流深”的博弈。一些新兴市场国家开始观望，是否也该减少对美元资产的依赖。黄金、欧债、亚洲债券成了新的避风港，这种资产配置的转移会不会最终影响到美元的主导地位？ 从更宏观的维度来看，美债持仓一直是中美关系的“晴雨表”。过去每次中美关系紧张，美债市场都会有所反应。这一轮减持和以往不同，它不是伴随某个突发事件发生的，而更像是一种制度性的再平衡。合作与竞争并存已经成为一种新常态，经济领域的每一步都像是在走棋，谁先动，谁让步，谁坚持，背后都有一套复杂的计算。 那么，这种趋势会持续下去吗？答案取决于几个关键变量。一是美国财政能不能稳住，债务和赤字的问题是否有解决方案；二是中国的外汇储备结构调整会走多远，人民币国际化的路径是否顺利推进；三是全球地缘局势的变化，比如中东、欧洲、亚太地区是否会出现新的资本流动拐点。 接下来存在两种可能。一种是中国在完成一定程度的结构调整后，减持节奏放缓，美债市场逐步适应；另一种是战略性减持成为常态，带动全球更多国家重新配置储备资产。如果是后者，美债市场将面临真正的“估值重塑”。 对普通投资者来说，这场国家间的金融博弈，其实也藏着一点朴素的道理：分散投资，不押注单一市场。国家行为和个人理财思维，本质上都是对风险的管理。看清趋势、合理配置，比追逐热点更重要。 中国11月减持美债——时间：2026-01-16 10:28 来源：香港每日电讯