美国财政部11月美债持仓数据显示，全球主要经济体态度分化显著：中国减持60亿美元至6830亿美元，创近17年新低；日本增持30亿美元至1.203万亿美元，连续11个月加仓；英国增持110亿美元至8890亿美元。全球海外美债总持仓达9.355万亿美元新高，呈现“新兴市场减持、发达国家增持”的特征。 中国减持本质是外汇储备多元化的渐进布局，核心为去风险。从2011年峰值1.3万亿美元累计减持超47%，并非抛售潮，而是有序优化。既为降低对美元资产依赖、应对地缘政治不确定性，也同步通过增持黄金等资产，筑牢储备安全防线，11月减持幅度收窄更体现调控智慧。 日本逆势增持则带有强烈地缘属性，通过为美国财政“输血”，换取美日同盟下的地缘支持，即便面临日元贬值、国内滞胀，仍坚持绑定，却也削弱了央行政策独立性，挤占了战略产业投入。英国增持则依托全球金融枢纽定位，兼顾代持全球资本与自身汇率避险需求，填补部分减持空缺。 这一分化预示长期趋势：去美元化稳步推进但进程曲折，全球资产配置进入多元化时代，地缘政治对金融决策的影响持续深化。未来美债持仓分化或延续，全球资本将在多重考量中重塑平衡，读懂这一趋势，方能把握全球金融市场主动权。