最近很多朋友找我聊天，讨论近期小米的资本市场表现，这里总结一些核心观点，和大家分享：1. 小米的基本面确实受到「存储价格上涨」和「汽车销售/交付」等问题的挑战，所以资本市场对2026年的展望存在分歧。这两个话题在过去几个季度的财报点评里我都详细分析了，大家可以回去看文章。投资小米不能回避问题，但也无需过度悲观；2. 我对于2026年小米的AI叙事和汽车业务很有信心。关于前者，小米从去年底宣传罗福莉和大模型开始，代表今年小米会带来更多大模型和机器人上的进展（而且不是画饼和PPT）；关于后者，我在文章里写过SU7/YU7还是敬畏汽车行业的标准产品，而第三款车才是真正属于小米的产品，非常值得期待；3. 很多朋友说看着其他股票天天涨，小米的持股体验不佳。我想说的是，投资小米，尤其是价值投资小米，从来不是一件容易的事情。因为雷军从第一天就没有选择容易的路，他要对抗的是特斯拉苹果英伟达，要用5%的硬件综合净利率成功。那么对于投资者而言，你选择了小米和雷军，说明你也认为这一套价值观和商业模式是对的，也就要在资本市场面对和商业市场一样的挑战；4. 其实对于从2018年IPO就投资小米的朋友们来说，现在的情况真的不算什么。小米上一轮从35块到8块期间经历的困难和资本市场分歧，比现在要大的多得多；当时没有高端手机、没有汽车、没有大家电、没有大模型，但小米也熬过来了，并且给所有人带来了相当不错的投资收益。因此，我们在当下没有理由对中长期的小米悲观；5. 最后，不要加杠杆，不要加杠杆，不要加杠杆（我大概说了100遍了，还是有人不听）小米科技