伍德麦肯兹预测，由于油价低迷，2026 年全球上游资本支出或将再度下降 2025年，上游石油投资预计将同比下降 2.5% 至 4200 亿美元。此前低油价给生产商带来了压力，并使扩张计划放缓。整个行业的企业继续将盈利、自由现金流和债务削减置于大幅增产之上，这种趋势因宏观不确定性而得到强化。投资下降还源于美国独立的轻质致密油和页岩油生产商支出的减少，尽管中东的国家石油公司增加了投资，而且常规项目的支出总体上表现更为稳健。 如今，伍德麦肯兹公司的能源专家预测，这些趋势将在本年度继续延续。据分析师称，全球上游运营商在 2026 年将连续第二年削减投资，资本支出预计将同比下降至少 2-3%，与 2024 年的水平相比下降将超过 5%，因为该行业在维持对长期韧性的关注的同时，正努力应对每桶低于 60 美元的油价。北美和欧洲的投资减少将抵消非洲、拉丁美洲和中东的投资增长。 尽管面临这些压力，非欧佩克产油国的液体燃料产品以及全球天然气供应预计仍将分别增长约 1.5%。巴西、圭亚那和阿根廷将在 2026 年成为非欧佩克石油供应增长的主要推动力，它们将占美国能源信息署预测的 2026 年每日增加 0.8 百万桶的供应量的一半。据美国能源信息署称，巴西的增长将主要由新的海上盐下项目上线所推动，包括挪威归家石油公司的Bacalhau油田于 10 月的启动，以及巴西石油公司 12 月启动的另外两艘浮式生产储卸油船。EIA 预计巴西 2026 年的产量将增加 0.2 百万桶/日，达到 4.0 百万桶/日。 在圭亚那，埃克森美孚及其合作伙伴对斯塔布鲁克区块的迅速开发使其产量不断攀升，预计日产量将超过 100 万桶，因为新的浮式生产储卸油装置（Yellowtail、Uaru、 Whiptail）已投入运行。埃克森美孚的Yellowtail项目已达到满负荷生产状态，使圭亚那的产量超过了 90 万桶/日。圭亚那正越来越多地向亚洲市场出口原油。 与此同时，Uaru项目将于 2026 年启动，届时将额外增加 25 万桶/日的供应量，这将助力圭亚那的原油产量在 2027 年超过 100 万桶/日。 美国能源信息署还预测，到 2026 年，阿根廷的石油产量将大幅增长，主要得益于其庞大的瓦卡穆尔塔页岩油田储量。预计 2026 年阿根廷的石油日产量平均将达到 81 万桶，高于 2025 年的 74 万桶和 2024 年的 67 万桶。 此前，Rystad Energy公司曾预测，来自巴西近海油田、圭亚那、苏里南以及阿根廷瓦卡穆尔塔页岩区的石油将成为 2030 年前具有成本竞争力的非欧佩克石油供应的主要来源。Rystad Energy公司预计，全球液体燃料需求将在 21 世纪 30 年代达到峰值，约为每天 1.07 亿桶，在 21 世纪 40 年代保持在 1 亿桶以上的平稳水平，到 21 世纪 50 年代将降至约 7500 万桶/日。据这家挪威能源咨询公司称，非欧佩克+的供应将是平衡全球市场的关键，来自南美的廉价石油将有助于抵消美国页岩油增长的放缓。预计非欧佩克+生产商在 2030 年之前将占目前正在开发的常规石油产量的约 590 万桶/日（总新增产能），其中南美洲将贡献 56 万桶/日的原油和凝析油，北美将供应约 48 万桶/日。 美国能源信息署（EIA）预测，在经历了多年的增长之后，美国的石油产量在 2026 年将略有下降，预计日产量将维持在约 1350 万桶左右，较 2025 年的水平下降约 10 万桶。这是因为二叠盆地、阿拉斯加以及墨西哥湾地区的产量增长被其他地区的产量下降所抵消。这一转变表明产量将趋于稳定，而油价下跌和全球供应过剩将对市场产生影响。 与此同时，伍德麦肯兹公司预测，2026 年全球天然气支出将增长 7%，而与此同时，石油总投资预计会下降。这种增长与新的液化天然气项目的投产有关，这些项目主要位于美国、加拿大和卡塔尔，预计这将增加供应和需求。总体而言，像伍德麦肯兹和惠誉评级这样的分析师们的普遍共识是，全球石油和天然气公司将在 2026 年保持资本纪律，并可能因油价波动和供应过剩的担忧而减少总体支出。这七家大型石油公司的上游总支出预计与往年相比将保持相对平稳。