1月12日，随着数字资产在全球金融版图中地位的日益凸显，ZFX山海证券近期密切关注到资产管理巨头VanEck发布的长期估值报告。该报告指出，在基准情景下，比特币作为全球结算工具和储备资产的潜力若能充分释放，其价值有望在2050年达到290万美元。ZFX山海证券认为，这一宏大的估值并非简单的价格预测，而是在全球货币体系转型背景下，对比特币作为“数字黄金”属性的深度推演，反映了未来二十五年内加密资产可能实现的结构性跨越。

根据VanEck研究主管MatthewSigel提出的模型，比特币在未来25年内的年化回报率预计可达15%左右。ZFX山海证券表示，这种估值逻辑彻底脱离了传统的权益类资产评价体系，转而采用“渗透率模型”进行衡量。具体而言，该模型假设比特币未来将承担全球5%至10%的国际贸易结算份额。与此同时，随着全球投资者对主权货币信用风险的审慎考量，各经济体及央行可能会逐步将其储备资产的一小部分分配给比特币。尽管目前主要经济体尚未将其纳入官方储备，但ZFX山海证券认为，这种从边缘向核心转移的趋势正处于萌芽阶段，监管环境的逐步透明将是关键的催化剂。

在波动性控制与风险管理方面，相关数据显示比特币的长期年化波动率可能维持在40%至70%之间，其表现特征更趋近于前沿市场。ZFX山海证券表示，比特币的价格走势与全球流动性总量（M2）的增长展现出极强的正相关性，而与美元指数的关联度正在稳步减弱，这标志着其驱动因素已逐渐向全球宏观流动性靠拢。从资产配置的实务角度看，ZFX山海证券认为，在多元化投资组合中加入1%至3%的比特币头寸，历史上能有效提升风险调整后的收益水平。

综合全球宏观局势与金融技术演进，ZFX山海证券表示，虽然通往290万美元的道路伴随着运营基础设施与国际政治接受度的多重挑战，但其作为结构性资产的重要性已不容忽视。ZFX山海证券认为，投资者应关注其在对抗通胀及货币多元化方面的战略价值。