作为燃料资源丰富、能量密度高、清洁无污染的“终极能源”，可控核聚变商业化渐行渐近。机构认为，随着技术不断突破，可控核聚变板块可能有一系列产业催化发生，题材行情或具备持续性。国内市场哪些上市公司参与其中？

从产业进展阶段来看，目前全球核聚变产业仍处于从实验堆向工程堆过渡的阶段。全球范围内，包括托卡马克、仿星器、激光惯性约束、Z箍缩惯性约束、FRC在内的多条技术路径齐头并进。中美两国整体进展处于全球前列。我国由中科院主导的BEST实验堆设立了2027年实现点火的目标，由江西联创超导及中核主导的星火一号工程混合堆设立了2030年代实现Q值（能量输出/能量输入的值）大于30的目标。

2026年1月2日，中科院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所科研团队宣布，全超导托卡马克核聚变实验装置EAST实验证实托卡马克密度自由区的存在，找到突破密度极限的方法，为磁约束核聚变装置高密度运行提供了重要的物理依据，首次证实了托卡马克密度自由区的存在。这一创新性工作为理解密度极限提供了重要线索，并为托卡马克高密度运行提供了重要的物理依据。

从国内政策层面来看，“核聚变能”被明确纳入“十五五”规划建议前瞻布局未来产业的范畴。与此同时，2025年12月25日，国家发展改革委基础设施发展司发文称，鼓励国家算力枢纽与清洁能源基地协同建设，加大长时储能、绿电制氢氨醇、核聚变等技术攻关。机构分析，这一表述折射出中国对核聚变技术的战略定位已从纯基础研究转向工程化、产业化攻关，体现了国家对核聚变能源发展的高度重视，为核聚变技术从科学研究向工程试验和商业应用加速迈进提供了强有力的政策保障。

全球资本开支也在快速增长。据《Theglobalfusionindustryin2025》，2025年全球核聚变行业融资规模达到97亿美元，2021-2025年复合年均增长率（CAGR）达到50.32%，科技巨头英伟达、微软、谷歌等均下场布局核聚变。国内方面，中国聚变公司成立并获7家央国企合计投资超百亿，诺瓦聚变能源破纪录完成5亿元融资。

此外，2025年12月26日，国家创业投资引导基金正式启动，这一“航母级”基金采用超长期特别国债资金出资，在国家层面由财政出资1000亿元，通过“基金公司—区域基金—子基金”三层架构撬动社会资本，最终形成万亿资金规模，为核聚变等战略性新兴产业和未来产业注入强劲金融活水。国家创业投资引导基金的启动是国家意志的体现，将有力推动我国核聚变技术从实验室走向产业化，抢占未来能源的制高点。

机构提示，核聚变板块公司数量并不多，优先选择订单获取确定性强、竞争格局好、价值量高的环节及对应公司。以主流技术路径托卡马克为例，核心环节包括高温/低温超导磁体（其中超导带材为核心成本构成项）、真空室、偏滤器、第一壁、电源系统等。

风险提示：可控核聚变技术突破情况不及预期；项目招投标不及预期；政策发布不及预期；以上观点均来自招商证券、国泰海通证券、国盛证券、东方证券、中银证券、浙商证券近期公开研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。