格雷厄姆价值投资课：散户从亏到赚的12个实操逻辑（副标题：用百年经典理论，避开A股90%的坑） 第9篇｜止盈止损：格雷厄姆的卖出法则，买对还要卖对才赚钱 各位读者朋友，前面我们聊了选股、组合构建，解决了“买什么”“怎么配”的问题，但投资里还有个关键难题——什么时候卖？ 很多散户要么“赚一点就跑”，错过大行情；要么“套牢死扛”，把小亏拖成大亏。格雷厄姆早就给出答案：止盈止损不是看股价涨跌，而是看企业内在价值和安全边际的变化。今天就把这套卖出法则做成A股实操方案，帮你精准把握卖出时机。 一、先搞懂核心逻辑：卖出的唯一标准，是“价值变了” 格雷厄姆说：“买的理由是低估，卖的理由就是不再低估，或者企业变坏了。” 股价短期波动是“市场先生”的情绪，根本不值得参考；只有内在价值缩水、安全边际消失，才是卖出的信号。 二、止损法则：小亏及时离场，保住本金才是王道 止损不是认输，而是避免更大的亏损。A股散户要牢记3个止损触发条件，一旦满足，果断操作： 止损触发条件 具体操作 避坑提醒 1. 公司基本面恶化（扣非EPS由正转负/资产负债率突破行业红线/主营业务萎缩） 立即清仓，不留底仓 别抱着“反弹再卖”的侥幸，基本面坏了，股价只会越跌越深 2. 估值泡沫化（股价涨到内在价值150%以上，且PE-TTM超行业均值2倍） 分批减仓，先减50%观察，若继续泡沫化则清仓 别贪“卖在最高点”，泡沫破裂时，下跌速度比上涨快10倍 3. 标的踩雷（被ST/退市警示/财务造假/核心高管跑路） 当天止损，不计成本离场 踩雷股没有“翻身机会”，及时止损就是保住剩余本金 特别提醒：这两种情况，股价跌了也不用止损 股价下跌，但公司基本面没坏，安全边际反而扩大（比如股价跌20%，内在价值没变）→ 不仅不止损，还要加仓； 市场整体下跌，个股跟着跌，但公司盈利、资产都稳定→ 耐心持有，等市场情绪回暖。 三、止盈法则：赚“合理的钱”，别贪最后一个铜板 止盈不是“见好就收”，而是兑现价值。A股散户可按3个条件止盈，既不踏空，也不回吐利润： 止盈触发条件 具体操作 避坑提醒 1. 目标达成（股价涨到内在价值的120%，安全边际完全消失） 分批止盈：先卖30%，再涨10%卖30%，留40%底仓跟踪 别一次性清仓，防止错过后续价值增长；底仓用来观察公司变化 2. 市场过热（全市场PE中位数超历史80%分位，散户开户数暴增） 降仓至50%以下，增加现金比例 市场过热时，所有股都在涨，别误以为是自己选的股厉害 3. 更好机会出现（发现安全边际≥40%的优质标的，且当前标的安全边际＜10%） 换仓操作，卖出当前标的买入新标的 换仓的前提是“新标的比旧标的更有价值”，不是“新标的涨得快” 四、散户必避的3个卖出误区 1. 误区1：按盈亏比例止盈止损（比如赚10%就卖，亏10%就割） → 错！涨跌是市场情绪，和公司价值无关，按比例操作就是被情绪牵着走。 2. 误区2：永远不止损 → 错！基本面恶化的股，持有越久亏得越多，止损是保护本金的最后一道防线。 3. 误区3：止盈后立马满仓新标的 → 错！止盈的资金优先留作现金，等市场出现明确低估机会再入场，别盲目追新。 互动话题 你有没有过“卖早了踏空”或“卖晚了套牢”的经历？评论区说说你的故事，下一篇我们聊**“格雷厄姆的日常维护：如何跟踪持仓，监控消...”** 价值投资 格雷厄姆 止盈止损 A股卖出技巧