AI/机器人板块低估值标的深度研报 报告日期：2025年12月24日 核心观点：当前AI/机器人板块处于国产化替代加速+下游需求复苏的双重红利期，优选估值处于历史低位、业绩确定性强、有订单/政策催化的标的，采用分批建仓策略，严控仓位风险。 一、板块投资逻辑 1. 政策驱动：制造业设备更新政策持续加码，工业机器人装机量同比回升，人形机器人研发与量产进程提速，政策红利逐步释放。 2. 需求复苏：3C、新能源行业自动化改造需求旺盛，中小企业设备更新需求逐步释放；人形机器人下游应用场景拓展，核心零部件需求放量。 3. 估值优势：部分龙头标的PE（TTM）低于行业平均水平，安全边际较高，兼具成长与防御属性。 二、核心标的分析 标的名称 估值（PE-TTM） 行业平均PE 核心优势&业绩逻辑 机构目标价 关键催化 最新增减持情况 技术面支撑/压力位 绿的谐波 35倍 45倍 谐波减速器龙头，人形机器人订单放量，毛利率回升 65-70元 特斯拉Optimus迭代、小米铁大量产 2025.12.01-12.15 高管及核心员工增持120万股 支撑位：48元（半年线） 压力位：58元（前期高点） 埃斯顿 28倍 38倍 工业机器人自主化率高，3C/新能源需求复苏 30-33元 制造业设备更新政策加码 2025.11.20-11.30 控股股东增持500万股 支撑位：22元（年线） 压力位：26元（箱体上沿） 拓普集团 18倍 38倍 切入人形机器人轻量化底盘，传统汽车业务稳健，现金流充裕 45-48元 头部机器人企业合作项目落地 2025.12.05-12.20 创投股东减持800万股（占比0.3%） 支撑位：32元（半年线） 压力位：38元（前期套牢盘） 雷赛智能 22倍 38倍 运动控制龙头，步进/伺服电机国产替代空间大 25-28元 中小企业自动化改造需求释放 近3个月无明显增减持记录 支撑位：18元（年线） 压力位：21元（平台压力） 三、分批建仓计划 核心纪律：单标的仓位不超过总仓位15%，4只标的合计仓位不超过30%，严格按支撑位低吸，不追高。 标的名称 建仓节奏&入场时机 仓位分配 止盈止损策略 注意事项 绿的谐波 1. 首次建仓：股价回落至48-50元（半年线支撑位）入场 2. 二次加仓：站稳53元且成交量放大补仓 首次3%，加仓至10%-12% 止盈：65元减仓50%，70元清仓 止损：跌破45元离场 紧盯特斯拉Optimus量产进度，不及预期则降低仓位 埃斯顿 1. 首次建仓：回调至22-23元（年线支撑）低吸 2. 二次加仓：突破26元箱体压力后回踩确认补仓 首次4%，加仓至12%-15% 止盈：30元减仓60%，33元清仓 止损：跌破20元离场 关注制造业设备更新政策落地力度，跟踪新能源订单数据 拓普集团 1. 首次建仓：回落至32-33元（半年线支撑）入场 2. 二次加仓：站稳35元+机器人合作消息落地补仓 首次3%，加仓至8%-10% 止盈：45元减仓50%，48元清仓 止损：跌破30元离场 警惕创投股东后续大额减持计划 雷赛智能 1. 首次建仓：回调至18-19元（年线支撑）低吸 2. 二次加仓：突破21元平台压力后回踩补仓 首次2%，加仓至6%-8% 止盈：25元减仓50%，28元清仓 止损：跌破17元离场 中小企业需求偏滞后，需耐心持有 四、风险提示 1. 行业竞争风险：核心零部件国产化替代过程中，企业面临价格战压力，可能影响毛利率。 2. 技术迭代风险：人形机器人技术路线存在不确定性，若研发进度不及预期，可能影响相关标的业绩。 3. 股东减持风险：部分标的存在创投股东减持需求，大额减持可能引发股价波动。 4. 宏观经济风险：宏观经济复苏不及预期，可能导致制造业企业设备更新需求延后。