纸价上涨+汇率利好！造纸行业迎来双重催化，核心标的梳理造纸行业年末利好集中释放，成本支撑与汇率红利共振，行业盈利修复预期升温，板块配置价值凸显。一、成本端强势支撑，纸价上涨逻辑明确全球最大纸浆生产商Suzano宣布，亚洲市场纸浆价格每吨上调20美元，适用于12月下达的订单，这是其2025年第四次提价。自8月以来，外盘纸浆报价持续攀升，当前中国地区漂白桉木浆基准价已达546美元/吨，行业挺价意愿强烈，为成品纸涨价提供坚实成本支撑。终端纸厂同步跟进，太阳纸业、APP、博汇纸业等头部企业纷纷发布2026年1月涨价函，文化纸、白卡纸等主流品类预计提价100-200元/吨，在成本传导下提价落地确定性较高。二、人民币升值添翼，纸企盈利弹性释放近期人民币强势升破7.0关口，对造纸行业形成直接利好。我国纸浆进口依赖度约70%，国际采购多以美元结算，人民币升值将显著降低纸企进口浆采购成本，同时缓解外债压力，直接增厚企业毛利率。尤其对于浆纸一体化龙头，成本优势与汇率红利形成叠加，盈利弹性更为突出。三、核心标的建议关注大宗纸：太阳纸业（林浆纸一体化龙头，原料自给率高）、博汇纸业（白卡纸领军企业，背靠APP资源禀赋）、晨鸣纸业（全产业链布局，抗周期能力强）；特种纸：仙鹤股份（细分赛道龙头，产品结构多元）、华旺科技（装饰原纸标杆，需求稳健）、五洲特纸（食品包装纸核心供应商，成本敏感度高）；生活纸：中顺洁柔（国内生活纸龙头，品牌力突出）、恒安国际（全球化布局，产品矩阵完善）。成本支撑叠加汇率利好，造纸行业盈利修复趋势明确，可重点关注各细分领域具备成本控制能力与产品溢价优势的龙头企业。