牛市还能走多远贵金属长牛未结束，但节奏将从“单边快涨”转向“高位震荡+回调换手”；短期（1-3个月）易强震、中期（6-18个月）仍有上行空间，长期（1-3年）看核心驱动是否持续，若货币信用与供需结构未逆转，牛市可延续 。 一、核心驱动与现状 - 宏观：美联储降息预期（2026年或降息3-4次）、美元走弱、美国高债务与财政赤字抬升货币信用担忧，非生息贵金属受益 。 - 央行购金：78%央行计划未来12个月增持，2026年购金或超1000吨，去美元化加速资产重配 。 - 供需：矿产金2026年产量增速或降至0.5%、2030年或负增长；白银光伏需求爆发、库存低位，铂金连续3年供应短缺 。 - 资金：黄金/白银ETF持续加仓，COMEX金银库存去化明显，投机与实需共振 。 二、分周期走势判断（附关键点位） - 短期（1-3个月）：高位强震、易现10%-15%快速回撤，黄金主区间4200-4900美元/盎司，白银65-75美元/盎司；驱动是获利回吐、交易所降温（如白银提保限仓）、资金仓位拥挤，关键看美联储1-3月议息与非农/CPI数据 。 - 中期（6-18个月）：震荡上行，黄金目标4800-5000美元/盎司（核心机构基准预测），白银75-85美元/盎司，铂金延续缺口驱动；核心支撑为降息落地、央行购金与新能源需求，风险在经济超预期复苏倒逼政策转向 。 - 长期（1-3年）：结构性牛市延续的关键是货币信用走弱+供给刚性+央行配置未逆转；若美联储重回收紧、全球经济强复苏、矿山超预期增产，牛市或进入长周期盘整 。