今日市场
今日市场持续高位震荡，三大指数均收涨，沪指七连阳。总体上，市场热点快速轮动，个股涨多跌少，全市场超3700只个股上涨。盘面上，31个申万一级行业中有25个行业上涨，其中国防军工，轻工制造，机械设备行业表现最好，综合，有色金属，商贸零售行业领跌。消息面上，去年10月以来，离岸人民币对美元首次收复“7”关口。央行再次表明，要继续实施适度宽松的货币政策。
今日资金向政策确定性与产业景气度集中的板块流入。军工、高端制造板块受益于国产替代与基建补短板政策，汽车、机械设备契合中央经济工作会议“扩内需、稳制造业”导向，非银金融则依托两融余额增至2.5万亿元的资金活跃度提升，而周期类的有色金属受全球需求预期放缓压制，商贸零售则面临前期题材炒作后的分化调整。
结合基本面与技术面特征，目前市场已从前期普涨反弹进入结构性博弈阶段。市场的核心支撑来自三方面：一是国内政策托底，即财政发力叠加货币政策宽松预期，二是人民币升值背景下的外资流入，三是年报预告期优质企业的业绩催化。但上行空间在增量资金入场速度不高以及美联储政策节奏的外部扰动下首受限。
截至收盘，今日上证指数收于3959.62点，上涨0.47%，成交额为0.79万亿元；深证成指上涨0.33%，成交额为1.14万亿元；创业板指上涨0.30%。今日两市上涨个股数量为3768只，下跌个股数为1469只。
从风格指数上来看，今日各风格表现不错，其中消费风格的个股表现最好，稳定风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。
盘面上，31个申万一级行业中有25个行业上涨，其中国防军工，轻工制造，机械设备行业表现最好，涨幅分别为2.91%，1.59%，1.51%；综合，有色金属，商贸零售行业领跌，跌幅分别为1.12%，0.77%，0.47%。
从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.68%，低于一倍标准差。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回升。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。
（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）
热点新闻
新闻一：去年10月以来首次！离岸人民币对美元收复“7”关口
12月25日，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率升破“7”，这是去年10月以来首次收复这一整数关口。
今年以来，离岸人民币对美元汇率累计升值达到4.6%。在岸市场上，人民币对美元即期汇率也逼近“7”关口，年内累计升值4%。
12月24日，央行发布消息称，中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会研究了下阶段货币政策主要思路。汇率方面，会议指出，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
人民币为何走强
进入四季度，尤其是11月下旬以来人民币对美元汇率持续小幅升值。
申万宏源宏观团队指出，10月下旬的汇率升值或与央行逆周期调节有关，12月或是美元走弱的助力。10月至11月，在“三价合一”的背景下，央行重启逆周期因子、不断调升的中间价对升值有一定引导；12月以来，美元再度走弱，人民币与美元的1个月动态相关性快速回升至0.95。
东方金诚证券指出，12月以来人民币对美元走强，有两个直接原因：首先是12月11日美联储降息前后，美元指数持续走弱，跌破100，背后是市场对2026年美联储继续降息的预期在升温，这就带动包括人民币在内的非美货币普遍出现一个升值过程。其次，年底临近，企业结汇需求增加，也在带动人民币季节性走强；特别是近期人民币对美元持续升值后，前期出口高增累积的结汇需求有可能在加速释放。最后，近期人民币汇率持续走强，也在带动汇市情绪升温，进而推升人民币汇价。
中信证券认为，进入2026年，我们预计美元指数偏弱运行的趋势或将延续，为人民币汇率构成相对友好的外部环境。同时央行稳汇率政策张弛有度，增强人民币汇率韧性。在此背景下，我们预计人民币汇率有望温和升值。
人民币对美元走强有何影响
如果人民币升值走势持续，对市场可能带来哪些影响？
人民币升值既是资金流向、增长预期、政策变化等多维因素的最终结果，其客观变化也是影响市场表现的原因。
突破关键关口的情绪提振。人民币升值这一客观变化尤其是突破关键“关口”，短期也可能引发投资者“宏大叙事”的交易与行情演绎，这可能从短期交易层面提振市场预期，有利于市场叙事，带来阶段性的共振，类似于7-9月的资金入市叙事，弱美元环境也更有利于港股。此时可能更有利于受情绪影响的成长，甚至市场“认为”外资更偏好的消费白马。但需提示的是，如果只是叙事环境而非实际基本面的话，其持续性存疑。
英大证券指出，人民币汇率升值在投资角度的含义是，海外资金看好人民币资产，对包括A股在内的人民币资产价格形成推升。从历史经验看，人民币汇率升值期间，我国出口增速往往位于在较高水平，预示2026年我国出口增速可能还将保持较高增速，“以中国国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”在我国宏观经济中持续发挥正向作用。
人民币持续升值，会增大国内资本市场对外资的吸引力——这会直接增加外资的汇兑收益。就当前来说，汇市走强也有助于提振国内资本市场信心。对于外贸企业来说，近期人民币升值，出口企业的汇兑利润会减少，而进口企业的成本会下降。考虑到外汇市场是出了名的“测不准”，建议外贸企业不要押注人民币汇率单边走势，还是要坚守本业，尽可能利用期权、期货等外汇衍生品工具，控制好汇率波动风险。需要指出的是，年末人民币对美元走强，濒临破7，但不会明显改变今年人民币对绝大多数非美货币的贬值状态，也就不会显著影响我国出口在价格方面的竞争力。
新闻二：央行：要继续实施适度宽松的货币政策
据央行网站24日消息，中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度（总第111次）例会于12月18日召开。
会议分析了国内外经济金融形势，提及“要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升”。
继续实施适度宽松的货币政策
对于下阶段货币政策的主要思路，本次例会建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本低位运行。
2026年央行会继续实施降息降准。这将引导LPR报价跟进下调，“促进社会综合融资成本低位运行”，激发企业和居民内生性融资需求，促消费扩投资是2026年促进经济稳定增长和物价水平合理回升的关键支撑点。综合考虑岁末年初经济增长动能变化，以及2025年一季度经济增速基数偏高，着眼于稳定2026年一季度宏观经济运行，也不排除首轮降息降准在2026年春节前靠前落地的可能。
对比三季度例会，本次例会并未提及房地产金融政策。
需要指出的是，‘十五五’期间央行致力于构建科学稳健的货币政策体系，这意味着2026年货币政策不会大放大收，还会坚持不搞‘大水漫灌’。由此，基本可以排除2026年大幅度降息以及实施大规模数量宽松的可能性。
本次例会也再度提及，要“畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率”。
加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持
在结构性货币政策方面，本次例会提及，要有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。
2026年央行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体上是“加量降价”，即结构性货币政策工具额度总体上会增加，操作利率则会跟进降息适度下调。结构性货币政策工具发力，除了精准发力外，也会起到以结构带总量的作用，推动整体信贷、社融增长。2026年固定资产投资增速有望加快，会带动企业中长期贷款恢复同比多增，这将抵消房地产调整、居民消费需求不振对新增居民房贷和消费贷的影响。
市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
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