最近，日本政府发行的两年期国债，居然“不太受欢迎”了。更引人注目的是，这类国债的收益率——也就是投资者能拿到的利息回报——已经涨到1.125%，创下近30年来的最高水平！这意味着日本正在告别“零利率时代”，而市场对此有点慌。 过去几十年，日本一直实行超低利率政策，甚至一度把利率压到负数。简单说，就是你把钱存银行，不仅没利息，还可能被收“保管费”。这种做法是为了刺激大家花钱、企业投资，从而推动经济增长。但副作用也很明显：日元贬值、通胀抬头，老百姓生活成本越来越高。 为了应对这些问题，日本央行终于下定决心加息，把政策利率提高到了0.75%，这是30年来的最高点。按理说，加息是好事，说明经济在回暖。可问题来了：市场觉得加得太慢、太保守。 这次两年期国债拍卖遇冷，就是最好的证明。投标的人少了，说明投资者对短期债券兴趣下降。为什么？因为大家担心：现在利率才1%出头，万一明年通胀又涨、央行继续加息，手里的债券就会贬值。 所以，宁愿观望，也不急着买。 就在国债“卖不动”的同时，日本政府却宣布了一个史上最大预算案：2026财年要花掉122.3万亿日元（约合5700亿人民币），比今年还多6%。这意味着政府要借更多钱，发更多国债。一边是利率在涨，一边是债务在扩，这就像一边踩油门一边拉手刹，操作难度极大。 为了应对高利率环境，日本财务省还打算调整发债策略：多发2年、5年、10年期的中短期国债，少发30年、40年的超长期债。 为啥？因为现在利率高，如果现在锁定几十年的低息借款，以后市场利率降了还好；但如果利率继续涨，政府就亏大了。所以，先借短债“走一步看一步”，更灵活也更安全。 对普通人来说 · 如果你持有日元资产：利率上升可能支撑日元汇率，但若市场持续不信任日本央行，日元仍可能疲软。 · 如果你关注全球投资：日本一旦真正进入加息周期，大量国际资金可能回流日本，冲击其他新兴市场。 · 对日本老百姓：贷款买房、买车的成本会慢慢上升，但存款利息也可能终于不再是“零”。 这次国债遇冷，正是市场投出的一张“信任票”——它在提醒日本央行：别再犹豫了，该加就得快点加。否则，信心一旦动摇，再想稳住局面，就难了。