厦门钨业舞台不止于此厦门钨业的核心价值在于钨价领涨+全产业链+稀土+能源新材料三重驱动，舞台不止于周期，更有成长溢价。 一、钨价领涨：供需紧平衡，高位延续。 - 价格现状（12月22日）：65%黑钨精矿44.96万元/吨，年内涨214.87%；APT67万元/吨，钨粉109万元/吨，均创历史新高 。 - 核心驱动：供给端——中国配额管控、库存低位（精矿可用15-20天）、无大型新增产能 ；需求端——光伏钨丝（渗透率40%→2026年80%，贡献5%-8%增量）、刀具/军工/可控核聚变等新需求扩张 。 - 价格展望：2026年或高位震荡，支撑在35-55万元/吨，关注高价抑制消费与政策微调风险 。 二、钨业龙头：资源+产业链双壁垒 - 资源禀赋：钨矿金属储量近200万吨（占全国约30%），在产3矿年产能1.2万吨金属吨，在建博白巨典达产后年增3200金属吨，自给率有望超70% 。 - 产业链闭环：矿山-冶炼-深加工（刀具/钨丝）全覆盖，光伏钨丝全球市占率80%+，成本传导与定价能力强，Q3钨钼板块利润同比+98.3%。 - 高端突破：刀具高端化替代进口，医疗/机器人用钨丝拓展高附加值场景 。 三、第二增长曲线：稀土+能源新材料 - 稀土永磁：矿山-磁材闭环，产品磁能积55MGOe+，切入人形机器人供应链，订单同比+40%。 - 能源新材料：锂电材料稳现金流，固态电池硫化物电解质中试线2026年投产，打开成长空间 。 - 业绩验证：2025年前三季度营收320.01亿元（+21.36%），归母净利润17.82亿元（+27.05%）；Q3净利同比+109.85%，PE约25倍，低于行业均值。