2025年12月23日，日本财务大臣片山皋月宣布将动用“自由裁量权”干预汇市，理由是日元近几日一直走低，日元对外汇率不断走低。片山的发言并没有提到具体的干预措施，只是说将干预“按时进行”。片山的发言让市场感觉到即将出手干预，日元当天立即反弹，随后又继续贬值。据报道，片山准备动用自由裁量权出手干预，先发制人，阻止日元贬值，不让日元贬值“走还”下去。日元近几日一直走低，主要是日美利差扩大了，市场认为日本央行加息到这个水平已经没有进一步加息的空间了，而美国的加息还远没有结束，还在继续加息。“走还”是指持续的贬值，长期的贬值。12月19日，日本央行把政策利率上调到了0.75%，市场反应非常冷淡。日本债市和日本股市都受到了很大的打击，但是日元汇市上的反应很冷淡，日元继续贬值，一度冲破了1美元兑150日元的大关。似乎市场已经对日本央行加息的动作看得很淡了，继续贬值才是正常的反应。片山说“日元贬值是不正常的”，认为“日元贬值”走还不正常，要出手干预了，准备动用巨额补充预算，这或许是日本当局的一招了。这么做的结果可能是补充了预算，加大了财政赤字，又可能让日元暂时止贬，但是国际货币基金组织已经开始担心日本财政的可持续性了，这么做又可能让担心加重。历史经验也表明，日本出手干预汇市的效果非常有限。日本面临的问题非常复杂，高负债风险、高利率风险并存，而且政策的效果两极分化，造成现在日本老年人享受着高福利，而年轻人和中产家庭却苦不堪言。整体来看，片山的干预举措面临重大挑战，要重建市场信心，非常困难。