A股这15年走得确实不容易，熊冠全球的背后，腐败问题确实是个关键因素。简单来说，制度缺陷、监管不足和腐败问题共同导致了A股长期低迷。一、制度缺陷：重融资轻回报A股从建立之初就偏向融资功能，大量国企上市吸金，但投资者回报机制不完善，市场长期缺乏吸引力。相比之下，美股更注重投资者利益，形成了良性循环。二、监管不足：腐败问题频发IPO过程中存在超募、高发行价等问题，部分资金被用于利益输送，损害了市场公平。虽然“天网行动”追回不少外逃人员，但系统性反腐仍需加强。三、腐败影响：市场信心受挫腐败导致资金流向不透明，投资者亏损严重，市场信心持续低迷。2015年股灾后，政策反复也加剧了市场波动。四、未来方向：制度与监管改革要改变现状，需完善投资者保护机制、加强监管透明度，并推动注册制改革，提升上市公司质量。只有制度更公平、监管更到位，A股才能真正走出低迷。… 宁德·海华社