国产超节点产业链龙头标的 2026年是国产超节点起量元年，由于国产单卡性能较海外仍有差距、单算力性价比不够突出，为提升AI投入的资本效率以及补齐单卡差距，超节点势在必行。阿里、字节、沐曦、百度、曙光等均已展示最新超节点方案服务器架构，2026年或为批量出货的元年。因此建议重视超节点相关的产业机遇。关于H200进入对国产算力挤占问题，H200更聚焦于训练，而国内推理仍需超节点进行效率提升。超节点核心增量环节在Scale up，而Scale up将分为三大环节：1、铜连接： 代表厂商为华丰科技，随着910C向950的转变，卡间互联速率、连接器通道数均成倍提升，950高速线模组价值量或完成翻倍，目前950的测试进程顺利，后续下单或持续落地，此外关注意华股份、立讯精密；2、Scale-up交换芯片： 代表厂商博通、盛科、中兴微，目前博通已有51.2T TH5 Ultra芯片可供CSP厂商使用，国产厂商大容量交换芯片研发迭代正加速，有望深度参与国内互联网超节点建设；3、交换机： 代表厂商如锐捷、紫光，国内交换机厂商在25年受益国内AI建设，收入增速迎来拐点，而目前收入增速主要体现在Scale out（即数据中心交换机层面），对于超节点来说，节点内部新增Switch tray这一新的交换形式，原有供应商名录并未发生改变，该部分为新增空间，将为国内龙头厂商带来收入端增长机遇，看好26年头部厂商规模效应持续，业绩持续兑现。同时建议关注国产超节点交换机代工环节。