金银同日刷新历史：降息预期与避险情绪共振，四十余年最强年度涨幅呼之欲出12月22日纽约时段，贵金属市场出现加速拉升，现货黄金与现货白银双双冲高并刷新历史纪录，市场对“年度级别行情”的讨论被彻底点燃。当天金价盘中一度上涨超过2.3%，最高触及每盎司4442.22美元；白银盘中一度上涨3.3%，最高触及每盎司69.46美元。按年内累计表现计算，黄金上涨约69%，白银上涨约137%，两者都指向1979年以来最强劲的年度涨幅这一罕见级别的统计结论。推动这一轮上冲的直接燃料，来自对美联储政策路径的再定价。交易员在年底流动性偏薄的背景下提前布局，押注美联储将在2026年降息两次，而利率下行通常会抬升不付息资产的相对吸引力，黄金与白银因此得到支撑。与此同时，特朗普公开主张更宽松的货币政策立场，也在叙事层面强化了“利率往下走”的市场想象空间，使得多头共识更易形成合力。从宏观数据的线索看，就业增长放缓与11月通胀数据低于预期，为“进一步降息”的叙事提供了更坚实的台阶。也正因为年末交易环境的流动性并不充裕，价格更容易被预期推动而出现放大效应，短时间内形成更陡峭的波动斜率。在这种市场结构下，哪怕同样的预期变化，在不同的流动性条件里也会表现出截然不同的价格弹性。另一条同样重要的推力来自避险需求的再强化。报道提到，美国在靠近委内瑞拉海岸的国际水域对一艘受制裁船只实施拦截行动；同时，乌克兰国家安全局消息人士称，其特种部队无人机首次在地中海打击俄油轮并造成严重受损。此类地缘事件会在风险偏好层面形成压力测试，黄金与白银的避险属性因此被进一步唤醒，资金对贵金属的配置动机在短期内更容易集中爆发。在交易层面，投资者的“贬值交易”也被认为是金价上行的重要背景变量。市场担心全球债务持续膨胀导致主权债券与其计价货币的吸引力下降，部分资金因此选择从传统安全资产与法币体系中撤离，转而增加黄金配置，试图用实物资产对冲长期购买力风险。这种配置逻辑一旦与降息预期叠加，就容易形成既有“周期驱动”也有“结构驱动”的共振行情。机构观点方面，高盛等多家银行认为黄金在2026年仍有继续走高的空间。以高盛的基准情景为例，其预测指向每盎司4900美元，同时强调上行风险更大；其逻辑之一在于ETF资金的回流正在与各国央行争夺有限的实物供应，供给约束会在需求抬升时放大价格弹性。也就是说，若资金端持续扩容，实物端的“有限性”会更频繁地体现在价格上。从更中期的框架看，贵金属的支撑因素可以拆成“锚定因素”和“波动因素”。央行购金、实物需求与地缘对冲构成更稳定的中长期锚；美联储政策取向与实际利率仍是影响节奏起伏的关键变量，决定行情是平滑上行还是阶段性急涨急跌。值得注意的是，报告还提到稳定币发行方（如Tether）以及部分企业财务部门等新入场者，正在为黄金市场带来更广泛的资本基础，这种参与者结构的变化可能提升需求的韧性，并在未来行情中形成更持久的“底盘”。