银行股又开慢慢地接收了年末大资金 1. 防御属性凸显 四季度以来市场风险偏好回落，低估值、高股息的银行板块成为资金“避风港”。截至11月中旬，跟踪银行指数的ETF已获逾60亿元净申购，同时11家银行接受了62家机构调研，显示机构配置兴趣升温。 2. 季节性效应 复盘近十年行情，银行板块11-12月取得绝对收益的概率约七成，次年1月更高达八成，年末至年初存在“日历效应”。 3. 增量资金结构变化 一方面，保险、养老金等长久期资金持续增持，年内银行股东增持金额已超107亿元，居行业首位；另一方面，主动型公募对银行仍显著低配，仓位修复空间较大。 4. 政策与估值共振 净息差阶段性企稳、资产质量稳健，叠加市值管理、长期资金入市等制度推进，银行板块基本面与政策面形成支撑，高股息优势在低利率环境下更具吸引力。 年末资金“慢慢转回”银行股并非短期博弈，而是多重因素共振下的配置再平衡。