🔻很多贷款替日本赢的账号，这几天用日本股市去嘲笑“全球抛售日本”的新闻，这本身就是一件搞笑的事情。🔻为对抗通缩，日本央行长期实施包括负利率、大规模购债（QQE）及购买股票ETF在内的超宽松政策，这使其资产负债表膨胀至GDP的125%以上，持有了国内一半以上的国债和巨量股票。股票持仓83.2万亿日元；未实现收益46.0万亿日元；债券未实现亏损32.8万亿日元。收益积累耗时八年，亏损在十二个月内暴增350%。🔻我们可以大胆假设，日本央行刚刚成为全球最大的对冲基金，并且在与自己对赌。🔻这很抽象好吗？🔻日本央行一直在印钱，然后用它们买了一大堆股票，所以股市维持高位，在日本的和精神在日本的大家都觉得自己很富有——同时还买了一大叠债券。🔻现在日本央行想让它的货币政策重新表现得正常一些（加息、缩表），但是：假设它快速抛售股票，股票价格就会暴跌，积累的未实现收益就完蛋了；如果它要提高利率，债券就会大幅贬值，它也将损失巨额资金——日元之所以继续下行，因为所有的明眼人都看清了这场混乱。🔻若日本央行成功实现政策正常化，收益率持续上升，债券亏损加速逼近50万亿日元，股市回调，46万亿日元的股票缓冲消失，资产负债表两侧同时崩塌。🔻若日本央行维持现状，则通胀与日元贬值将持续。🔻所以，实际上相当于日本央行在财务上被激励着去违背自身的政策使命，客观上“被激励着走向政策失败”。🔻这在现代货币史上也是罕见案例。🔻而且，按照日本央行宣布对所持ETF和J-REITs的处置程序，按当前持仓，完全清盘约需百年。他们建了一个正常人类寿命内都无法退出的仓位，同时持有的债券组合每天将承受市值计价的巨量亏损。🔻收益率每上升一个基点，都在消耗它们；股价每下跌一点，都在消耗它们；每一年无所作为，都在消耗它们。🔻黑田东彦设下了陷阱，植田和男继承了钥匙，市场正看着锁眼锈死？🔻日本央行这家设计来托底整个日本金融体系的机构，如今需要被托底自己。这就是日本，通过一个因自身失败而获利的实体来运行日本的货币政策。🔻爽飞，有的人还傻乐呢。热点现场 海外新鲜事 全球抛售日本 日本高官公开道歉