12.3 A股投研复盘笔记：调整期的题材与策略 一、市场概况 ①指数与赚钱效应：沪指下挫0.42%、深指下跌0.68%、创业板跌0.69%、科综跌幅达1.32%，超3700只股票下跌，涨幅超3%的个股占比4.5%（处于近1年10%分位）。 ②量能与拥挤度：成交额为1.60万亿（缩量2821亿），与前期高位相差1.9万亿；CPO、两岸融合热度维持高位，军工、机器人的拥挤度有所上升。 ③板块分化：福建自贸区（+1.9%）、太赫兹（+1.8%）涨幅居前；金属锌、CRO、BC电池跌幅超1.8%。 二、资金动向 早盘资金为避险涌入石油石化、家电板块，福建概念（受政策利好）、商业航天表现活跃；午后消费板块短暂发力，尾盘算力硬件异动但未能成功。龙虎榜高胜率席位的操作方向尚不明确。 三、核心题材 ①商业航天：12.4**：12.4/12.11 - 12行业大会召开，朱雀三号火箭发射成功，事件催化较为密集。 ②科技：亚马逊发布3nm AI芯片及大模型服务，摩尔线程12.5将在科创板上市，电视面板价格企稳。 ③其他：海峡两岸（厦金大桥封顶等）、低位消费（广德热潮 + 浙江规划）、人型机器人（特斯拉取得突破）值得关注。 四、策略调整 （一）机构建议 短期可关注地产链、资源品、情绪消费；中期布局存储、国产算力等景气拐点品种。 （二）个人操作与应对 ①市场处于退潮期，量化扰动加剧（如昀冢科技、赛微电子涨停后隔日20CM跌停），建议保持超半仓现金，谨慎开启新仓。 ②持仓管理：金刚石散热方向（四方达、沃尔德、国机精工）股性活跃，可继续关注；福建板块个股若达到7板翻倍目标，可考虑止盈离场。 ③新布局方向：低位消费（王府井、上机数控，年底利空出尽，估值修复潜力明显）；GPU板块等待摩尔线程上市的催化。高速铜缆标的（兆龙互联、神宇股份、新亚电子）今日低开高走，表现亮眼，后续持续跟踪其算力需求催化下的走势 ③操作记录：上午操作详见《12.3午间投研笔记》，午后开仓臻镭科技，主要看好其航天业务的发展潜力；长期来看，商业航天有望复制新能源的趋势性行情，每次发射事件或成为阶段性小高潮的触发点。 五、明日展望 警惕量化杀跌，关注商业航天、低位消费的轮动，回避高位拥挤品种。