。 1. 短期走势 ：目前伦铜、沪铜均已创下高位，前期多头利润丰厚，宏观层面的轻微扰动就可能触发获利了结，而且高铜价下下游采购意愿降温，新增订单减少，会拖累价格进一步突破。同时美联储12月降息尚未落地、日本加息等宏观扰动也会限制铜价涨幅，不过铜精矿供应偏紧、库存偏低等因素，又会限制铜价回调空间。 2. 长期走势 ：供应端，铜矿扩产周期长达5 - 10年，2025 - 2029年全球产能增速仅1.5%，且国内已确定2026年冶炼产能降低10%以上，供应紧张格局短期内难缓解；需求端，新能源车、光伏风电、数据中心等领域对铜的需求呈结构性增长，到2030年全球铜需求将增长超30%，供需缺口持续扩大。叠加美联储降息预期带来的宏观宽松环境，长期铜价中枢有望继续维持在高位，甚至2026年伦铜可能达13000美元/吨。