1. 本土多领域刚需持续扩张 ：建筑领域是美国铜消费的最大支柱，占比达49%，房屋建造中的管线、布线等都离不开铜材。同时新能源转型大幅拉动需求，每辆电动汽车铜用量是传统燃油车的3 - 4倍，且美国推动车企电动化转型，2024年其电动汽车产量就突破200万辆；风电、光伏等可再生能源基建以及超1万亿美元投入的电网现代化改造，也需要海量铜用于设备和输电线路。此外，制造业回流、AI数据中心建设等，进一步增加了工业机械、电子设备领域的铜消耗。 2. 差异化政策引导资源聚集 ：美国关税政策制造了市场价差，对铜半成品加税却豁免精炼铜关税，使得纽约铜价长期高于伦敦市场，最高时每吨溢价超1200美元。同时特朗普政府曾威胁对精炼铜征税，虽暂时豁免但2026年下半年将重新审视，贸易商为规避后续风险，纷纷提前将铜运往美国囤货。另外《通胀削减法案》等政策推动供应链重组和本土产业扩产，也持续放大了美国市场的铜需求预期。 3. 套利操作改写全球铜流动格局：纽约与伦敦的高额铜价差，让托克、摩科瑞等大宗商品贸易商看到巨大利润空间。他们纷纷将原本发往亚洲等地的铜料改道运往美国，比如原本销往亚洲的10 - 15万吨精炼铜直接转输美国。这种大规模套利操作使得美国铜库存急剧增加，目前其掌控的显性铜库存占全球近六成，看似成为消费端的“黑洞”，实则通过库存囤积和流通层面的集中，进一步巩固了其作为全球铜消费核心市场的地位。