12月A股策略展望：机构资金回流在即，主线方向逐步明朗11月A股市场收官，机构年度排名尘埃落定，市场运行逻辑正发生微妙转变。本周市场呈现冲高回落与探底回升交替的震荡格局，成交量持续萎缩，存量资金博弈特征显著，量化资金主导下的跷跷板效应凸显，板块轮动以局部反弹为主。月底微盘指数表现强势，多只妖股冲击历史新高，整体呈现与传统反弹模式相反的缩量上涨特征，量化主导的反弹往往以缩量连续上行呈现，待成交量真正放大时，反而可能迎来短期收割行情。从资金动向来看，11月部分机构前期通过布局锂电池、电解液等板块抢占排名优势，月末亦有机构加码AI硬件板块冲刺年度业绩，这一逻辑具备合理性。随着12月机构资金逐步回流，市场随机性波动将有所降低，整体操作节奏有望更趋清晰。一、核心板块策略解析（一）存储方向：高端化与技术升级成核心主线维持对存储板块的看好态度，2025年行业发展逻辑将从单纯产能扩张转向高端化升级（即“纵向增长”而非“横向扩张”）。头部厂商将聚焦制程工艺大规模升级，资本开支虽有望提升，但核心投向高端产品研发与生产，其中HBM（高带宽存储器）相关领域及高端存储器生产设备企业将直接受益，例如设备领域的拓荆科技。原厂方面，兆易创新已实现四连涨，值得关注的是，2025年基于长鑫存储工艺开发的LPDDR5X产品，若能达到三星、海力士同等技术水平，有望推动国产存储产品向高端化迈进，打开估值提升空间。（二）算力方向：板块分化明显，产业链挖掘成主流算力板块内部呈现显著分化：海外算力相关标的（如“达子算力”）资金承接意愿不足，谷歌算力产业链中的光交换机标的（腾景科技、光库科技、德科立）同样面临资金接盘压力，仅周二出现短期套利机会；国产算力板块则实现连续四天反弹，后续需重点关注12月机构资金回流后的确认信号。资金挖掘逻辑呈现明显的产业链延伸特征：近期市场围绕2026年下半年亮相的TPU V8产业链展开布局，与此前挖掘Robin产业链的手法一致。此外，光模块领域向上游隔离器环节延伸，隔离器紧缺的核心原因在于上游法拉第旋转片供应紧张——Coherent公司控制全球50%的法拉第旋转片产能，进而主导隔离器市场供应。需注意的是，近期被热议的东田微，其相关逻辑尚不通顺，暂不具备明确投资价值。回顾历史，英伟达算力周期中，光模块上游200G EML芯片紧缺时，CW光芯片作为替代方案带动相关企业上涨，当前谷歌算力产业链对隔离器的挖掘，与这一逻辑手法高度相似。（三）红利方向：聚焦电解铝与煤炭板块机会1. 电解铝板块：铝价回调阶段出现快速去库存现象，反映下游实际需求韧性较强，行业呈现“易涨难跌”的价格特征。后续行情核心驱动力将取决于新能源产业扩张速度，可继续跟踪此前重点关注的行业龙头标的。2. 煤炭板块：具备周期弹性与稳健红利双重属性。周期弹性方面，动力煤、炼焦煤价格目前处于历史低位，为后续反弹提供充足空间；稳健红利方面，煤企普遍保持较高分红意愿，具备长期配置价值，暂未跟踪具体标的。